Bitwise称DeFi正被市场悄然重估

Bitwise在7月10日发布的一份报告里提了个有点反直觉的观察。过去一个月，DeFi代币相对比特币展现出了少见的韧性。

数字摆在那。6月比特币跌了约22%，而Bitwise追踪主要DeFi协议的指数只跌了4%。Bitwise的原话是「DeFi通常比比特币波动猛得多，能撑成这样很不寻常，而且几乎没人聊这事」。

背后的变化是机构真在进场。Bitwise说，真实机构正在Morpho、Jupiter这些协议上构建，Aave过去一年就产生了大约9亿美元收入。它的DeFi指数基金目前61%的权重压在Hyperliquid（HYPE）上，这个永续合约交易所的代币今年迄今涨了超过160%。

不过也别只看光鲜的一面。DeFi锁仓总价值今年已经跌了将近40%，从1月的约1150亿美元滑到6月的700亿出头。Bitwise看好的几只成分币，UNI、ONDO、AAVE今年迄今也都是两位数跌幅。

Bitwise的判断是，DeFi的超额表现会在第三季度延续，而且市场往往「后知后觉」。它同时点出接下来三个月是《Clarity法案》的生死线——这条市场结构法案若通过，可能就是这轮熊市的底；若卡住，先波动，等不确定性出清后再说。另一边，GENIUS稳定币法案明年1月生效，大公司抢着发稳定币的戏码才刚开场。