MiniMax拿下160亿港元输血，闫俊杰放话AGI前不领工资

「MiniMax」今天在港交所扔出一颗小炸弹。公司公告完成新一轮160亿港元融资，募资净额里八成要砸回AI基础设施和模型研发。更抓眼球的是创始人闫俊杰那封全员信：在实现AGI之前，他不再从公司领一分钱工资。

这事儿发生在限售股解禁、股价短期波动的节骨眼上。闫俊杰在信里写「市场会有波动，外界会有杂音，但前进的方向不会改变」。他还拿出个人名下相当于总股本4%的股份做团队激励，再拿1%设一个支持开源社区的专项基金。看得出是想用真金白银给团队和市场打一针强心剂。

把镜头拉远一点。MiniMax今年1月9日才在港交所挂牌，代码00100，是国内大模型第一梯队里少有的独立上市公司。它的主力产品包括对话助手和视频生成模型，正和字节的Seedance、快手的可灵贴身肉搏。这轮融资的时点很讲究——就在前一天，7月9日，智谱刚宣布完成约314亿港元配售。两家头部中国大模型公司隔天接力拿钱，说明资本市场对国产模型的重新定价正在加速。

为什么这事值得盯？大模型是个烧钱的无底洞，训练算力、推理能力、前沿模型每一样都要持续砸钱。MiniMax把八成募资锁死在基础设施和研发上，等于公开表态：短期不追求利润，先把牌桌上的筹码堆厚。闫俊杰「AGI前不领薪」更像一种信号——创始人身家和节奏全押在一条道上，没有退路。

我的看法很直接。这种「创始人零薪酬加高比例股份激励」的戏码，在AI泡沫情绪里既动人又危险。动人的是它传递了长期主义；危险的是，一旦模型迭代或商业化不及预期，高估值和高预期会反噬得很狠。对普通观察者来说，别只看融资数字热闹，真正要看的是MiniMax接下来的模型能力能不能对得起这160亿港元。钱只是门票，产品才是终局。

再补一句行业语境。今年上半年国产大模型融资明显回暖，可灵30亿美元、智谱40亿美元、MiniMax这160亿港元接踵而至，背后是视频和 Agent 两条赛道同时升温。但融得越猛，退出压力越大——这些公司最终都要用收入和模型口碑来证明自己不是又一个估值幻觉。