TeraWulf拟募35亿美元债务，为Anthropic肯塔基数据中心续力

据 Bloomberg 报道，比特币矿企 TeraWulf 正筹划约 35 亿美元债务融资，为其位于肯塔基州的数据中心园区建设输血。CFO Patrick Fleury 表示，摩根士丹利有望牵头，融资还将配套高收益债券。钱主要用来盖机房——而且是给一家特定客户盖的。

这家客户是 Anthropic。就在几天前，TeraWulf 刚宣布与 Anthropic 签署一份为期 20 年、总估值约 190 亿美元的数据中心租赁协议，园区落在肯塔基州 Hawesville 的 Justified Data，规划支持约 401 兆瓦关键 IT 负荷。首批算力预计 2027 年下半年交付，2028 年初全面投运，折合下来每兆瓦的租约价值超过 4700 万美元。

这桩交易还有几层背景。Anthropic 同时租用了 TeraWulf 纽约园区由 Fluidstack 运营的部分算力，Google 则为这些交易兜底。TeraWulf 本周还把自己在德克萨斯 Abernathy 合资项目 50.1% 的权益卖给 Fluidstack 牵头的投资集团，换出现金去填新园区的坑。更早之前，它手里还有 2.5 亿美元循环信贷和 9 亿美元可转债， lenders 也可能跟投本轮新债。

TeraWulf 并非孤例。CoreWeave、Iris Energy、Core Scientific 等上市矿企都在把闲置电力转租给 AI 客户，行业共识正在成形：卖算力比挖币的现金流更可预测。区别只在于，TeraWulf 这次把单笔租约做到了 190 亿美元量级，几乎是把整家公司押上了 AI 基建的牌桌。

我的看法：这是矿企转型最激进也最典型的一例。比特币减半周期和电价波动让纯挖矿越来越难赚钱，把现成电力和土地换成 AI 算力租约，是门更稳的生意。但风险也摆在那——190 亿美元的义务要按期交付，任何延误都会压垮债务覆盖率，35 亿美元新债不过是第一笔。

对行业而言，这桩交易说明 AI 算力的稀缺已经让传统能源地块身价倍增。曾经的铝冶炼厂遗址、闲置的电力廊道，如今成了大模型公司的战略资产。矿企和 AI 基建的边界，正在肉眼可见地消融。接下来要盯的，是 2027 年这批算力能不能按时点亮。