比特币熊市到哪了？Real Vision分析师Coutts给出坐标

比特币从去年10月的126,100美元历史高点一路滑落到现在的63,000美元附近，跌幅刚好一半。在这个位置，市场上最需要回答的问题是：熊市走到哪了？

Real Vision首席加密货币分析师Jamie Coutts给出了他的答案。在接受Cointelegraph采访时，Coutts明确表示：「我认为我们正在走过熊市的大部分路程。还没结束，但正在接近至少后半段了。」

这句话的分量不轻。Coutts此前的履历包括Bloomberg Intelligence首位加密市场分析师，以及超过20年的传统金融市场经验——从Credit Suisse的股票经纪到UBS的交易员，再到Bloomberg的买方权益专家。他的判断不是随口一说，背后有一套结合宏观流动性框架、链上数据和动量指标的分析体系。

Coutts把当前的比特币行情描述为「典型花园式熊市」。他指出了一个关键变化：比特币的波动率较上一个市场周期下降了约50%。这意味着虽然价格在跌，但下跌的烈度在减弱，市场正在从一个「恐慌性抛售」阶段过渡到一个「磨底」阶段。

他同时观察到，长期时间框架上的动量指标正在出现看涨背离。「负向动量在减速，」他说，「但这不代表我们从技术面走出了熊市——远远不是。」

一个有意思的细节是，Coutts认为2025年第四季度比特币的下跌不能全怪宏观流动性收紧。链上基本面也在同步恶化。「链上需求确实在推动价格，而且与全球流动性和商业周期有一定相关性，但它在下跌前就已经开始疲软了。」这个判断很关键——它意味着即使宏观环境好转，比特币的复苏也需要链上活动重新活跃起来。

对于中长期展望，Coutts给出了一个相对具体的数字区间。他说未来两三年内，比特币有望到达200,000到250,000美元。他对Coinbase CEO Brian Armstrong和ARK Invest CEO Cathie Wood提出的「2030年100万美元」预测持保留态度。「我的模型显示100万可能要等到2032、2033年——这取决于未来几年到底要印多少钱。」

更值得细读的是他对AI变量和量子计算风险的判断。

Coutts提出一个有趣的问题：随着AI Agent越来越多地拥有自己的钱包，它们会选择存储什么价值？会像人类一样做出相同的资产配置决策吗？「AI会给这个等式带来很有趣的变化，」他说，「现在已经有越来越多AI Agent的钱包被创建出来了。」

而在风险端，他对比特币社区的量子计算威胁发出了直言不讳的警告。他认为社区需要在2027年前采取果断行动来应对量子计算对比特币网络构成的潜在威胁。「比特币是一个去中心化网络，实施一次重大协议升级需要五年时间。」对于那些轻视量子威胁的开发者，Coutts的评价毫不客气——「他们站错了立场。」

回过头来看，Coutts这一整套判断的核心逻辑其实很朴素：比特币的周期没有失效，只是被拉长了。波动率收敛、链上需求待修复、宏观环境仍不确定——但结构性的看涨逻辑（全球流动性长期增长、机构采用深化、AI时代对去中心化价值存储的需求）没有改变。用他的话来说，当前的熊市看起来更像是一场「正常的下半场」，而非终点。

这当然不是让人冲进去抄底的信号——他自己也强调趋势指标仍然看跌。但至少，它提供了一个坐标：如果比特币真的在接近熊市的后半段，那对于还有耐心的人来说，最糟糕的时刻可能正在过去。