百亿私募增至142家，量化军团第一次和主观多头平起平坐

今年上半年，私募圈的权力格局悄悄换了个座位。

截至 6 月 30 日，国内百亿元级私募数量增至 142 家，再度刷新历史纪录。更值得玩味的是结构：其中量化私募已经超过 70 家，占比接近一半，第一次和「主观多头」形成了势均力敌的新格局。曾几何时，百亿俱乐部几乎是价值投资大佬的专属沙龙，如今量化军团硬挤了进来。

数字背后的分化很刺眼。私募排排网的数据显示，有业绩记录的 100 家百亿私募，上半年平均收益 13.36%，大幅跑赢沪深 300；其中 91 家实现正收益，占比高达 91%。但首尾业绩相差 75.76%——有人赚得盆满钵满，有人掉队得无声无息。像周应波旗下的运舟资本、李蓓旗下的半夏投资、童驯旗下的同犇投资，这些曾经赫赫有名的老牌主观私募，已经退出了百亿梯队。

新人登场的速度也快得惊人。上半年一共有 28 家私募首次突破百亿，里头一大半是量化：腾胜投资、鸣熙资本、量魁私募、倍漾量化、天算量化、子午投资……它们借着 AI 算力链的极致行情，净值一路走高，规模自然水涨船高。在低利率环境下，银行理财收益往下掉，钱往权益市场搬，而量化产品凭借风格分散、收益来源多元，成了渠道和机构资金偏爱的承接方。

主观多头里也不是没有亮点。东方港湾但斌上半年旗下产品平均收益 24.93%，从重仓茅台到押注英伟达，这位「时间的朋友」又站上了高光。但个别明星的亮眼，盖不住整体的趋势——资金正在用脚投票，从「人」转向「模型」。

把视角拉远，这轮量化崛起的本质，是 A 股科技主线的赚钱效应碰上了 AI 工具红利。当因子挖掘和策略生成的效率被模型抬上去，头部的规模承载力就不再是瓶颈。可热闹归热闹，监管早已给高频自营设了限速带，行业也远没到终局。

说到底，对普通投资者最实在的判断是：百亿俱乐部扩容本身不是信号，谁能在规模变大之后还能守住收益、控住回撤，才是真本事。这一轮洗牌，才刚开场。