量化私募半年激增超1万亿，百亿量化私募超70家但业绩分化剧烈

量化私募行业正在经历一个冰火两重天的时刻。规模在狂飙，但业绩的分化也在加剧。

据上海证券报独家报告，截至今年6月底，量化股票多头策略管理规模达到1.83万亿元，较年初增长1.1万亿元——半年增幅超过150%。同期主观股票多头规模增长约6000亿元，量化以接近两倍的增速把差距越拉越大。百亿级私募总数增至141家，其中量化私募超过70家。6月新进入百亿梯队的两家——安贤投资和海南盛丰——全都是量化。截至一季度，量化私募管理的资金已超1.8万亿，百亿级量化超过60家，这些机构仅占A股流通市值3%左右，却贡献了每天30%到40%的交易额。

规模飙升的动力来自去年量化的亮眼业绩。大量量化多头策略私募2025年收益超过50%，一季度发行市场火爆，不少头部私募新增募资超过50亿元。但问题也在规模增长中冒出来了。

今年量化私募的业绩分化显著加剧。 部分管理人因为超额收益太差遭遇了赎回，资金整体对量化策略的热情已经有所降温。分化的根源在于市场结构的切换——过去几年量化普遍偏好的小盘股和「哑铃策略」（大市值股票加小微盘股），在今年强势的成长风格面前瞬间失灵。踩中AI和半导体主线的策略业绩爆发，没做这方面暴露的策略则面临基准压力。

多位百亿级量化私募负责人向记者坦言，规模的快速扩张在早期阶段强化了某些策略的赚钱效应——资金涌入推高存量持仓，形成正反馈。但随着全行业管理规模攀升，策略同质化、流动性受限、交易拥挤等挑战日益加剧。没能及时迭代底层模型的私募，超额收益出现系统性衰减，净值波动也随之放大。

应对上，行业正在分化出两个方向。一是策略层面的再平衡——从过去几年偏好的「哑铃策略」转向相对均衡的状态，不把全部赌注押在小盘风格上。二是产品层面的多元化——越来越多量化私募开始布局多策略和宏观策略产品线，试图通过分散配置打造更稳健的收益曲线。择时量化、灵活对冲等新产品也在陆续推出。

量化行业如今站在一个有意思的转折点上：规模做大了，但超额做薄了；发行变热了，但策略同质化了。下一轮竞争的胜负手，不是谁的数据更多、算力更强，而是谁能在市场风格快速切换中不断迭代模型的底层架构。