MiniMax完成160亿港元再融资，创始人停薪直至AGI

国产大模型公司MiniMax在7月10日干了一件挺有魄力的事——完成160亿港元融资的同时，创始人闫俊杰宣布：实现AGI前不再领一分钱薪酬。

这轮融资动静不小。据港交所披露的文件，MiniMax采用的是「配售新股+零息可转债」的组合打法。新股部分以每股268港元发行3560万股，募资约95.4亿港元；同步发行的65亿港元零息可转债于2027年到期，初步转股价335港元每股。两项合计约160亿港元，约八成将砸向AI基础设施和模型研发，一成用于Harness产品的全球商业化，剩下补日常运营。

消息一出，市场最直观的感受是：大模型的烧钱速度，比外界想象的要猛得多。MiniMax今年1月才在港交所完成约55亿港元的IPO，半年过去，IPO资金已消耗近八成。160亿港元的新弹药，某种意义上也是「续命钱」——没有持续的资本投入，大模型公司很难在前沿竞争里站住脚。

但真正让人意外的，是闫俊杰的个人承诺。 他在内部信里说得很直白：公司实现AGI之前，自己不再领取任何薪酬。同时拿出总股本4%激励团队、1%支持开源社区。这种「all in」的姿态在国产AI圈里并不多见，也侧面说明了一件事：MiniMax对AGI的路线图有相当明确的时间预期。

这一轮融资的买家阵容也值得一提。据证券时报报道，交易吸引了二十余家国际主权基金和长线基金参与，实现7倍认购覆盖。在近期资本市场整体偏冷、AI赛道估值回调的大背景下，能拿到这样的超额认购，说明长线资金对MiniMax的技术路线和商业化路径仍有信心。

回头看，国产大模型行业2026年的生存法则正在变得清晰：光有技术不够，必须证明自己有能力持续融到钱。 MiniMax这轮融资相当于给行业提供了一个参照系——一个港股上市的头部玩家，需要用什么样的融资结构和创始人诚意，才能在这个资本寒冬里拿到弹药。

MiniMax的Harness产品主打AI原生应用开发，对标的是海外流行的AI Agent工作流平台。160亿港元里分出一成约16亿港元给全球化，手笔不小。真正值得关注的，不只是融了多少钱，而是钱会往哪花。 Harness能否在海外市场打开局面，直接决定了MiniMax从「中国大模型公司」变成「全球AI平台公司」的概率有多大。

这事给行业的一个提醒是：大模型竞赛已经进入第二回合。第一回合靠技术叙事拿融资，第二回合靠产品和商业化验证来续命。MiniMax选择了最极端的方式把筹码推上桌，接下来就看它能不能打出来了。