上半年私募策略大分化：量化多头领涨11.69%，近一年狂赚35.89%

上半年私募各策略跑下来，分化两个字写满了整张成绩单。据好买基金数据，截至 6 月底，私募一级策略指数今年以来涨幅由高到低是：股票策略 8.69%、多空仓 5.23%、管理期货 4.32%、宏观策略 3.28%、市场中性 3.02%、套利 2.63%、多策略 2.15%、债券 1.39%。股票策略稳稳居首，而它里头的量化多头子策略更是涨了 11.69%，是上半年权益类里最亮的一抹。

真正拉开身位的是量化多头。它的策略指数今年以来涨 11.69%，近一年更是狂涨 35.89%,在所有策略里表现最猛。落到产品层面，5 亿以上的量化多头产品今年平均收益 17.5%，中位数 18.84%，前四分之一分位到了 25.49%。中位数比平均值还高，说明这条赛道整体分布偏强，不是靠几只爆款拉起来的。

对比之下，主观多头就没这么风光。策略指数今年涨 7.35%，产品层面 5 亿以上平均收益 12.68%，中位数只有 9.3%，前四分之一分位 24.81%，可后四分之一分位还是 -5.74%，头尾差距超过 30 个百分点。同样是选股，有人翻倍有人亏钱，运气和能力的分界从没这么清晰过。

其余策略则各安其位。宏观策略今年涨 3.28%，弹性明显弱于股票类；管理期货涨 4.32%，稳健但收益不及量化多头；市场中性涨 3.02%，约四分之一产品仍在亏损，结构性行情里依旧难以躺赢；债券策略累计涨 1.39%，继续扮演压舱石的角色。

但热闹之下也藏着隐忧。量化多头近一年 35.89% 的涨幅相当亮眼，可这份成绩很大程度上依赖今年科技成长和特定风格的持续占优。一旦市场风格切换，量化多头引以为傲的超额同样可能快速回吐，历史上这类高弹性策略从不缺大起大落的案例。领涨的赛道往往也是波动最大的赛道，追高的人得先问问自己扛不扛得住回撤。

好买基金的总结很到位：量化多头今年中位数 18.84%，显著跑赢主观多头的 9.3%，策略之间的温差已经充分暴露。对投资者的启示其实很朴素——单一策略、单一风格，越来越难覆盖全部行情。市场从不缺故事，缺的是读懂结构的眼光。与其押注某一种风格，不如想清楚自己能不能扛住它失灵的那段时间。