金信量化精选二季度跑赢基准71.84%，重仓科技成长押对了周期

一只主动量化基金的二季报，数字相当扎眼。金信量化精选混合 A 披露的 2026 年二季报显示，该产品二季度净值增长率 87.08%，同期业绩比较基准只有 15.24%，一举跑赢基准 71.84%。同时基金规模从一季度末大幅增长 242.85%，冲到 1.99 亿元，业绩和吸金能力都上来了。

拉长看更能说明问题。截至二季度末，这只基金近 3 月跑赢基准 28.74%，近 6 月跑赢 71.84%，近一年跑赢 103.13%，近三年跑赢 86.31%。在量化超额普遍缩水的上半年，能做出这种超额的产品并不多见，它显然踩中了今年最强的那条主线。

答案就写在持仓方向上。基金经理孔学兵说得很直接：坚持以量化「轮动加多因子」模型为基础，突出科技成长主线。组合重点围绕人工智能、算力基础设施、半导体设备与材料、智能终端、高端制造这些方向动态跟踪，优先挑产业趋势清晰、盈利有验证基础、交易拥挤度可控的标的。在科技一枝独秀的行情里，把权重压在算力和 AI 上，就是今年最正确的贝塔。

值得一提的是执行层面的风控。面对二季度赛道轮动加快，这只基金强化了回撤控制和风险预算：用波动率、相关性、拥挤度约束持仓，靠止盈止损和仓位分层控制单一资产冲击，在风险偏好回落时适度提高防御性和现金弹性。赚得猛的同时守得住，这才是量化模型的价值所在。

规模的暴增其实是把双刃剑。二季度份额猛增 242.85%，说明业绩已经开始吸引资金追捧，但对量化基金来说，规模膨胀往往是超额收益的天敌——策略容量有限，钱进来太快，模型原本能捕捉的定价偏差会被自己的交易迅速抹平。很多量化产品都是在规模最大的时候，业绩开始掉头，这条规律金信量化未必能例外。规模和收益之间的平衡，接下来会是基金经理最大的考验。

不过我得给这份亮眼成绩泼点冷水。87.08% 的单季涨幅背后，是高度集中于科技成长的风格暴露，本质上是一次押对方向的重仓。这种打法在科技行情里如鱼得水，可一旦市场风格切换，回撤同样会来得又快又猛。对投资者而言，跑赢基准 71.84% 是能力也是运气的叠加，追这类高弹性产品，得先掂量清楚自己能不能承受它反向时的波动。