AlphaQuest 20亿美元量化基金关闭，创始人承认「失去对交易的掌控」

2026年7月10日披露的一起机构投资人诉讼，揭开了一只20亿美元量化对冲基金的溃败：AlphaQuest创始人Nigol Koulajian承认，在宣布关闭基金之前，他已经「失去对交易的掌控」。这暴露出的不是单纯的市场亏损，而是风控与监督机制的整体失灵；此前他一度被视为系统性选股与统计套利领域的明星经理。

把背景铺开，这已经是近几个月来第二起大型量化基金翻车。2026年5月，总部在伦敦的Volta Capital因为集中在商品上的下注年内亏掉42%而崩塌。而当下宏观环境本就 hostile——股票因子收益波动高企、信用利差走阔，对系统性策略极不友好。AlphaQuest这次的导火索，看起来更像一次具体的「运营失控」，而不只是赔了钱，种子投资人正是在这一节点提起了诉讼。Koulajian早年以系统性选股与统计套利方法论崭露头角，AlphaQuest主打的也正是这类低换手、靠因子暴露吃饭的策略；当规模膨胀到单策略容量临界，监督机制却没跟上，崩塌只是时间问题。

量化基金群体眼下的日子也不好过。根据诉讼披露的数据，截至2026年6月，量化对冲基金年内平均回报已经跌到-8.7%，同期标普500还涨了4.2%；HFRI股票对冲量化方向指数年内更下滑12.1%。2026年二季度，量化基金遭遇的赎回高达145亿美元。资金正从纯量化股票策略，流向多策略和主观宏观平台。

数据背后有个被忽视的提醒：很多量化基金的管理规模，往往在策略崩坏前夜恰好见顶。AlphaQuest这20亿美元的体量，正好落在历史经验里「单策略容量临界」的区间。换句话说，问题可能不全是市场，而是策略容量本身到了天花板。

回头看，这起事件给行业的教训是：能终结一家大型量化基金的，未必是模型出错，也可能是运营失控。对咱们最实在的判断是——挑量化产品，别光看历史收益曲线，底层风控是不是真有人盯、有人问责，往往才是那根关键的弦。