量化周报：主动量化基金本周中位-2.74%，市场延续调整

又是一周调整市。中信建投的量化产品周报显示，2026 年 7 月 6 日到 10 日这周，宽基指数多数下跌，唯独上证 50 翻红涨了 0.83%，成了少数亮点；行业里银行指数一枝独秀，单周涨 2.79%，低贝塔风格指数也涨了 1.23%。市场整体偏弱，但结构分化明显。这种「指数跌、红利涨」的组合，通常是资金避险抱团的信号——风险偏好下降时，低波红利成了避风港。

指数增强基金这边，超额收益普遍收窄。300 增强本周中位超额 -0.22%，500 增强 -0.09%，1000 增强勉强转正 0.09%。也就是说，大多数增强产品这周没跑赢基准，只有少数头部能做出正超额。超额转负往往出现在风格快速切换期，因子拥挤加上市场无效性下降，增强策略的阿尔法被迅速摊薄——兴全沪深 300 指数增强 A 以 4.08% 的超额居首，华商中证 500 增强 A 2.18%，华安中证 1000 增强 A 1.25%。

主动量化基金这周更难受，整体中位收益 -2.74%，明显弱于指数。不过分化之下仍有能打的：宽基类国泰聚鑫量化选股 A 涨 4.07%，行业类华商计算机行业量化 A 涨 3.93%，风格类富国港股通量化精选 A 涨 2.35%。同一赛道的基金，首尾差距拉得很大，选基的重要性又凸显出来。主动量化这周回撤深，主因是小盘和成长方向杀跌，而少数正收益的基金大多押中了计算机、港股这类结构性机会。

股票对冲基金相对平稳，本周整体收益 -0.02%，基本持平；大成绝对收益 A 以 1.07% 居首。在这样一个多数策略都在失血的周里，中性对冲用低波动守住了下限，再一次说明它在震荡市里的配置价值。

往后看，市场延续调整、风格快速轮动，对量化策略并不友好——因子有效性下降、超额难做是普遍现象。对普通投资者来说，这周的数据最该记住两点：一是银行这类低波红利方向仍在被资金抱团，二是主动量化普遍回撤时，越是要看长期胜率和最大回撤，而不是被单周涨跌带节奏。银行独涨、量化失血的一周，恰恰提醒我们：震荡市里控制回撤比追逐弹性更重要，量化产品的长期价值要看回撤而非单周涨幅。