2026年7月私募指数周报：量化策略分化加剧，市场结构性特征显著

由证券时报与国联期货联合推出的《新财富私募指数周报》于7月8日出炉最新一期，覆盖2026年6月29日至7月3日这一交易周。报告勾勒出一幅「极致分化」的图景：主要策略赚钱效应明显分化，量选、可转债多头、1000指增、2000指增表现较好，而300指增、500指增、A500指增一般，CTA策略整体较差。

从超额看，当周小盘、微盘表现较好，市场交易拥挤度与集中度下降，市场宽度有所提升、结构分化缓和，1000指增与2000指增超额表现优异，成分基金当周超额均值超过0.7%，业绩前20%成分基金平均超额在3%左右。但成分基金超额分化也在加大，结合风格因子反转的表现，这与管理人在指增成分股约束、风格约束上的差异有关。市场中性策略受基差收敛影响较大，成分基金收益均值为负0.09%；上周商品市场高波动、无趋势状态则导致CTA策略收益不理想。

从Barra风格因子看，当周仅盈利能力、成长、非线性市值（中盘）三个因子表现较好。盈利及成长性更强的中市值股票表现更优，而前期涨幅较好的动量、Beta因子在本周呈明显负向超额，市场呈现了显著的「高低切」。换句话说，前期被热捧的高贝塔、高动量标的开始在周内回吐，资金向中盘价值与盈利质量迁移。

更宏观的背景是证券私募的史无前例大分化。今年A股里涨幅最大的个股已涨了7倍多，年内240多只股票价格翻倍，但负收益的个股仍有3900多家、占比超七成。私募层面，传统500、1000指增半年业绩差能拉大到二三十个点，这在以往非常罕见。受业绩分化影响，资金用脚投票，百亿私募数量突破140家、仅今年就新增近30家，绝大部分增量资金都给了量化，坊间传言已有数家头部量化规模突破千亿元。

华年私募在周报中分享的观点颇具代表性：量化长期竞争力核心在于「长期、持续、可解释的超额获取能力」，下半年权益市场可能仍围绕高景气产业链展开，但行情大概率从单纯主题扩张进入业绩兑现、估值消化与板块内部分化阶段。量化策略既要看到结构性行情的风格收益机会，也要警惕拥挤度上升、风格反转与流动性分化对组合的冲击——防守端靠分散持仓、风格暴露约束与回撤控制，进攻端靠多周期、多维度因子挖掘更分散的Alpha来源。对普通投资者而言，这轮极致分化年最实在的提醒是：别只看别人家的产品涨了多少，策略容量与风格暴露才是决定你拿的是哪边收益的关键。