SharpLink 增持至 886,725 枚 ETH，首超以太坊基金会成企业持仓第一

沉默八个月后，SharpLink Gaming 又出手了。这家纳斯达克上市公司 7 月宣布增持 10,000 枚 ETH，使其公司金库的总持仓达到 886,725 枚，按当时市价折算约 27 亿美元级别，一举超过以太坊基金会，成为全球持有 ETH 最多的上市企业。

这是一次有象征意义的回归。上一次 SharpLink 公开宣布买币还是去年 10 月，此后八个月按兵不动。这次不光买币，还以每股 4.69 美元均价回购了 213 万股普通股，是其自 2025 年 8 月启动回购计划以来累计回购超 400 万股的延续。资金部分来自 6 月 23 日的一笔注册直接发行，募资约 7,500 万美元，发行价较 6 月 18 日收盘价溢价 41%。

SharpLink 的持仓结构也值得玩味：886,725 枚里只有 632,719 枚是原生 ETH，其余通过 LsETH、weETH 等流动性质押代币持有。这么做的好处是，既把全部 ETH 计入金库规模，又能持续吃质押收益、保留一定流动性。CEO Joseph Chalom 说得很直白，核心目标就是「随着时间增加每股对应的 ETH 数量」——买币扩大分子，回购缩小分母。

把 ETH 搬进公司金库，逻辑上比囤比特币多一层诱惑：ETH 可以质押生息，等于在「囤币升值」之外多了现金流。2025 年以来，除了 SharpLink，还有多家上市公司把 ETH 写进资产负债表，形成一股「企业级 ETH 储备」风潮。可质押收益再香，也改变不了底层资产的高波动——一旦 ETH 价格腰斩，金库的账面价值会同步缩水，杠杆效应反而更刺眼。

这套打法和 Strategy（原 MicroStrategy）囤比特币的逻辑如出一辙，只是标的换成了以太坊。SharpLink 自身在 2025 年 5 月启动 ETH 金库战略，由以太坊联合创始人约瑟夫·鲁宾担任董事长，彻底从体育博彩联盟营销转型。

企业把 ETH 当战略储备，正在从「个别案例」变成「趋势」。但话说回来，当一家公司把资产负债表押注在一种高波动资产上，每股 ETH 数量再好看，也挡不住价格回撤时的账面价值缩水。鲁宾的牌桌，赌的是长期。