量化产品周报：主动量化基金大幅走弱，指增策略明显分化

中信建投金工团队最新一期的量化产品周报，把上周（7月6日到10日）公募量化基金的表现摊开在了桌面上。结论不算好看：主动量化基金整体大幅走弱，中位收益为-2.74%；但指增策略内部明显分化，1000增强勉强为正，300和500增强都未能实现正超额。

宽基指数上周多数下跌，市场风格割裂得很厉害。上证50涨幅最高，0.83%；银行指数涨2.79%领跑行业。但另一端，中证2000和北证50跌幅都超过6%，建材、基础化工、电力设备新能源集体垫底。这种大盘价值撑着、小盘成长塌方的格局，对量化策略是天然的难题。

主动量化基金里，国泰聚鑫量化选股A以4.07%居宽基类第一，华商计算机行业量化A涨3.93%居行业类第一，富国港股通量化精选A涨2.35%居风格类第一。但平均数掩盖不了中位数-2.74%的尴尬——少数产品跑赢，多数产品在回撤，说明选股Alpha的获取难度明显上升了。

指增策略的分化更值得玩味。300增强中位超额-0.22%（兴全沪深300指增A以4.08%居首），500增强中位超额-0.09%，1000增强中位超额+0.09%。近一年看，1000增强走势最好，300增强近一季更优，500增强的超额持续走弱。股票对冲基金整体仅-0.02%，大成绝对收益A以1.07%居首。

把这组数据放进更长的时间轴，能看出量化策略的周期性。2025年下半年小盘风格占优时，500和1000增强风光无限；进入2026年，风格频繁切换、成交结构分化，依赖历史因子的模型普遍失效。换言之，周报里的冷暖，本质是策略适应性和市场regime的匹配度在作祟。

话说回来，一周数据说明不了全部。量化策略最怕的是风格单边且剧烈切换，而上周恰好踩中了这个痛点。对投资者来说，别只看指增两个字就以为稳赚，关键看它锚的是哪个指数、在哪种风格环境下能兑现超额。市场风格一旦反转，去年的冠军今年可能就垫底，这才是周报最该被记住的提醒。