百亿私募半年报：量化占比过半，CTA策略成组合对冲利器

2026年上半年的百亿私募榜单，交出了一份「规模狂飙、业绩分化」的答卷。截至6月30日，国内百亿级证券私募机构数量达到142家，较去年底增加29家，再度刷新历史纪录。更引人注目的是，量化私募在其中占比已接近50%，达到约71家，与主观多头形成了势均力敌的新格局。

从业绩来看，私募排排网数据显示，有业绩统计的100家百亿私募上半年平均收益达到13.36%，大幅跑赢同期沪深300指数7.55%的涨幅。其中91家实现正收益，正收益占比超过九成。但首尾业绩相差高达75.76%，分化极为剧烈——重仓AI科技赛道的产品赚得盆满钵满，而坚守传统价值的管理人则承受着巨大压力。

量化私募的崛起是上半年最大的结构变化。幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资稳居800亿元以上第一梯队，实际管理规模据业内透露均已突破千亿。量派投资半年内跨越多个规模等级突破500亿元，鸣石基金迈入700亿元阵营。500亿元以上的量化私募半年内从7家翻倍至14家。正瀛资产和量派投资等机构凭借多资产策略和量化CTA策略展现出突出的夏普比率，在市场波动中为投资者提供了稳健回报。上半年27只量化指数增强产品收益突破50%，攻守兼备的特性令渠道资金趋之若鹜。

然而「AI单边市」的极致行情也带来了残酷的一面。A股光模块、光通信等AI相关板块一骑绝尘，而白酒、地产、消费等传统板块持续低迷。宁泉资产上半年亏损5.81%，部分坚守价值投资的管理人遭遇了较大回撤。老牌主观私募运舟资本、半夏投资、同犇投资等已退出百亿梯队，取而代之的是清一色的量化新贵。但斌旗下东方港湾重仓AI方向，79只产品上半年平均收益高达24.93%，在主观多头中一枝独秀，折射出当前市场对AI赛道的极致偏好——要么拥抱AI，要么被迫掉队。

在行业高速扩容的同时，量化内部也在经历从「规模竞速」到「能力淘汰赛」的转变。值得注意的是，CTA策略在3月量化策略集体回撤期间提供了有效的对冲保护，展现出多资产配置的独特价值。量化选股策略平均收益仅13.96%，与头部指增产品差距明显。上半年98家管理规模超50亿元的量化私募累计规模突破2.3万亿元，行业集中度进一步提升。百亿私募的「量化时刻」已然到来，但如何在高速扩张中持续挖掘alpha，将是下半年所有管理人需要直面的课题。