百亿私募上半年均赚超15%

7月15日，证券时报援引私募排排网数据：截至2026年6月底，有业绩显示的6599只百亿私募产品，上半年收益率均值15.02%，显著跑赢A股主要指数。在极致科技行情和震荡分化并存的上半年，私募展现了不弱的赚钱效应。

这组数据的背景值得拆开看。上半年科创50大幅上涨，算力、半导体设备贯穿全年主线，主观私募调仓约束少，能重仓深耕硬科技产业链；而市场波动放大、小盘科技细分活跃，又让量化多头依托多因子分散持仓和趋势交易捕获价差，成了私募收益的重要支柱。

但「平均15%」的背后，是剧烈的分化。一边是押中AI算力、半导体、机器人赛道的量化多头，收益冲到50%甚至翻倍；另一边，过度暴露小市值因子的指增产品，在风格切换时超额回撤，市场中性策略更被股指期货贴水「吃掉」利润，上半年累计收益仅0.5%。

值得注意的是，近期一份涵盖十余家量化私募的所谓「道歉名单」在社交平台流传。记者调查发现，所谓道歉多是公司与投资者沟通的运作说明，被情绪化误读成道歉。某百亿头部量化人士坦言，2026年以来量化策略的超额收益整体承压、获取难度加大，但发运作说明远不到道歉的程度。

这事折射出量化行业的两面。策略空间被监管持续压缩——程序化交易、融券做空、DMA杠杆的限制日益严格；同时142家百亿私募、1.83万亿规模，同质化策略让Alpha被稀释。上半年亮眼的平均收益，难掩超额获取越来越难的长期趋势。

数据还能读出结构。主观多头靠选股在硬科技上吃到β加α，量化则靠因子广撒网，两者上半年都赚钱，但驱动逻辑完全不同。真正考验在下半年——当AI主线拥挤到极致，超额会不会像2025年小微盘那样突然逆转，谁心里都没底。

我更倾向于把15%当成「行情红利」而非「能力红利」。当AI主线退潮、市场重回均衡，靠因子迭代和风控模型优化的管理人才能穿越周期，单纯拥挤在少数赛道里的产品，迟早要还债。对投资者来说，选中长期能稳定跑出超额的管理人，比盯半年收益更实在。