Webull 拿下荷兰 MiCAR 牌照：一张券商门票，敲开欧洲加密大门

7月13日，在线券商 Webull 的欧洲子公司 Webull EU 宣布，已拿到荷兰金融市场管理局（AFM）依据欧盟 MiCAR 框架发放的批准，可以在欧盟开展加密资产业务。对一家以股票、ETF、期权起家的券商来说，这是它正式把「炒币」纳入自家菜单的关键一步。

先把一个容易被标题误导的点说清楚。这张牌照目前只覆盖荷兰，全欧通行还差最后一步。 MiCAR 有一个叫「护照机制」的设计，理论上一国拿到的牌照可以延伸到其余 26 个成员国，无需逐国重新申请；但 Webull 的这一步尚未获批。公司计划到 2026 年底才真正上线加密业务，等于给自己留了一个窗口，先把全欧牌照拿齐再开张。

Webull 选的路子很务实。它没有自己从头搭一整套交易所，而是把「托管」和「撮合」拆成两块：用户在 Webull 界面上下单，实际的交易执行交给合作方 Coinbase Luxembourg S.A.，而加密资产的托管则由持有 MiCAR 牌照的 Webull EU 自己来做。监管盯得最紧的恰恰是托管这一环，而这一环由持牌主体扛下，合规压力自然小了很多。这也是不少「后来者」券商进军加密的通用打法——找一个持牌托管方，再配一个专业撮合场所，而不是同时去啃两张牌照。

Webull Securities（Europe）CEO Andries van Luijk 说，这是 Webull 欧洲野心中的一个重要里程碑，公司要在欧盟这套完整规则下，给客户提供安全、合规的数字资产入口。数据上看，Webull 的扩张势头确实不弱：2026 年一季度集团营收 1.599 亿美元，同比增长 36%，只是因为扩张投入加大，当期仍录得净亏损。

把镜头拉远，Webull 这次过关，正好卡在欧洲加密合规的一个大节点上。MiCAR 给存量加密服务商的过渡期已于 7 月 1 日结束，整个欧盟的持牌机构数量目前稳定在 200 家左右。这道关卡也淘汰了大玩家——币安就因为没能在希腊拿到牌照而错过了过渡期截止日。相比之下，Ripple 和 Bridge 走的是卢森堡的更宽牌照路线，Webull 的实际欧洲覆盖，在护照机制落地前还比不上这些同行。

话说回来，欧洲正在悄悄变成对加密最友好的主流市场之一，原因不是监管更松，而是终于变得更清晰了。一套规则管 27 国，传统金融机构不必再逐国琢磨政策，这种确定性本身就是最大的吸引力。往后看，真正决定 Webull 这步棋成色的，是那张全欧护照到底能不能在开张前如期拿到手——牌照的宽度，才决定生意的天花板。