摩根士丹利拿到数字资产信托牌照：华尔街巨头要自己管加密托管了

华尔街对加密资产的态度，又往前迈了一大步。根据美国货币监理署（OCC）公开的文件，摩根士丹利已获得初步有条件批准，将设立一家全新的全国性信托银行——摩根士丹利数字信托国民协会，总部设在纽约州帕切斯，专攻数字资产托管及相关服务。这份批复落款为 6 月 18 日，7 月初正式对外披露，距离该行今年 2 月 18 日提交申请，恰好过去约四个月。

这家信托银行要干的事很具体。核心业务有两块：一是为特定数字资产提供托管；二是围绕客户投资，开展数字资产的买卖、互换和转让。除此之外，它还会以受托人身份为质押（staking）操作提供便利，并充当抵押品管理人，支持关联机构的数字资产借贷业务。说白了，摩根士丹利想把过去交给第三方的托管环节，收回到自己受联邦监管的体系里来。

监管的放行不是无条件的。OCC 给这张牌照附加了一长串前置要求：信托在成立后的前三年，必须始终保持不低于 5000 万美元的一级资本，其中至少一半要以合格流动资产形式持有；还得额外留一笔相当于 180 天运营开支的流动资产。治理上同样严格——每季度评估资本和流动性，每年请独立外部审计师审计，前三年内任命高管或董事都要事先拿到 OCC 的无异议函，任何对业务方案的重大调整须提前至少 60 天通报。此外，信托还必须遵守《天才法案》（GENIUS Act）的各项规定。

这一步其实早有伏笔。去年 9 月，摩根士丹利就和数字资产基础设施服务商 Zerohash 达成合作，计划在旗下 E*Trade 平台上线加密交易功能。如今这张信托牌照，正好为那套设想补上了合规的地基。值得一提的是，Zerohash 自己也向监管递交了牌照申请。

摩根士丹利并不是孤例。往前看，Coinbase 在 2026 年 4 月拿到了 OCC 对其全国性信托公司的有条件批准，Circle 旗下的「第一国家数字货币银行」也在 2025 年 12 月获批加密托管银行牌照。传统金融机构和加密原生玩家，正在同一张牌桌上抢托管这门生意。审批过程中，一家银行业贸易团体提交了唯一一份意见函，对这类业务是否符合国民信托银行的许可范围、以及业务过度集中于数字资产的稳健性提出质疑，但监管最终仍选择有条件放行。

短期来看，加密托管未必能明显改变摩根士丹利的盈利结构。可把镜头拉远，这更像是一家以财富管理立身的巨头，在为「客户越来越想通过传统金融机构获取数字资产敞口」这件事提前铺路。对做财富管理的公司来说，客户信任、监管背书和运营可靠，缺一不可。说到底，当托管、结算、风控都攥在自己手里，加密业务才算真正被纳入了主流金融的骨架里——这盘棋，摩根士丹利显然不想只当旁观者。