DeepSeek 密集融资估值飙至 710 亿美元，启动 IPO 筹备冲刺科创板

DeepSeek 终于低头走向资本场。7 月 16 日消息，这家中国大模型独角兽已启动 IPO 筹备，目标登陆科创板，最快今年底交表、2027 年挂牌；同时推进第二轮融资，投前估值约 710 亿美元（约合人民币 4800 亿元）。

估值坐火箭的速度有点吓人：4 月传闻 100 亿，6 月首轮投后 520 亿，到 7 月二轮投前已 710 亿——三个月翻了约 7 倍。首轮融资超 500 亿元，阵容豪华：梁文锋个人出资 200 亿为最大单一出资方，腾讯 100 亿、宁德时代 50 亿，国家 AI 产业基金也入了局。从「不差钱」到「密集融资」，转折来得突兀却现实。

钱花在哪？一是抢人——过去一年至少 5 名核心研发出走，用公认估值拴住团队是现实考量；二是 算力饥渴，从训练转向推理后，Agent 与长上下文疯狂吞显存，自建 GW 级智算中心、自研推理芯片都在路上。当算力成为新石油，囤卡就是囤弹药，梁文锋要从「独行侠」变成「重资产玩家」。

政策窗口也很巧：6 月 17 日科创板第五套标准扩至 AI 领域，不盈利也能上。高盛近期把 DeepSeek 与智谱并列为中国基础文本模型最具竞争力的两家；其 V4 API 毛利率超 50%，V4-Flash 连续多周居全球大模型调用量榜首，成本控制力可见一斑。智谱、MiniMax 年初先后港股上市，智谱市值一度冲近 8000 亿港元，给后来者画了张诱人蓝图。

但隐忧明摆着：年化收入仅 4 至 5 亿美元，按 710 亿估值算市销率约 148 倍。DeepSeek 要讲的，得是一个比「卖 Token」更性感的资本故事——否则高估值只是悬在头顶的剑。

梁文锋的转身，也标志着中国 AI 独角兽从「技术理想主义」迈入「资本现实主义」。当智谱、MiniMax 已在港股拿到估值锚，DeepSeek 显然不愿缺席这场证券化狂欢。问题在于，一级市场的 710 亿能否在二级市场找到接棒人——毕竟故事讲得再大，最终要靠收入和利润兑现。而当政策为 AI 公司敞开第五套上市标准，这批独角兽的资本化竞赛才刚鸣枪。