量化产品周报：宽基普遍下跌，500 指增超额回暖、最高跑赢 10%

中信建投证券 7 月 19 日发布的量化产品周报，勾勒出过去一周（2026.07.13–2026.07.17）A 股量化产品的一份「分化成绩单」。核心结论并不复杂：宽基指数普遍下跌，但指增产品的超额收益正在回暖，尤其是中证 500 指增，中位超额由负转正，个别产品甚至跑出两位数超额。

先看市场盘面。本周宽基指数整体走弱，中证 A50 跌幅最小，为 -2.58%；行业指数分化明显，银行指数一枝独秀，涨幅最高达到 3.17%；风格指数表现各异，低贝塔指数涨幅突出，达到 3.65%。换句话说，资金在往防御和低波动方向挤，高弹性方向承压，这种环境下量化策略的选股难度天然变大。

增强指数基金是本周的亮点。300 增强中位超额收益为 -0.05%，基本持平，其中兴全沪深 300 指数增强 A 超额最高，达到 2.76%；500 增强中位超额收益 1.42%，明显回暖，申万菱信中证 500 指数增强 A 更是录得 10.29% 的超额，表现抢眼；1000 增强中位超额 0.28%，申万菱信中证 1000 指数增强 A 超额最高，为 4.68%。500 指增 的修复，和上一篇文章里提到的「小微盘流动性收缩、量化承压」形成呼应——当微盘熄火，中等市值段的指增反而有了发挥空间。

主动量化基金这边，整体中位收益为 -7.13%，回撤不小，但内部差异极大。宽基类收益最高的是九泰天利量化 A（2.40%），行业类最高为鹏扬消费量化选股 A（2.80%），风格类最高为中泰红利量化选股 A（3.31%）。股票对冲基金本周整体收益 -0.50%，大成绝对收益 A 以 4.72% 居首。可以看出，在宽基下行的周子里，能扛住的主要是风格约束清晰、行业或红利暴露明确的产品，而敞口散、靠市场 beta 的产品则跟着指数一起回吐。

把这份周报和上一条「微盘走弱、量化承压」的消息放在一起看，逻辑就通了。量化整体确实在阶段性逆风里，但这不代表所有策略都在亏钱——真正拉开差距的，是指增赛道里能不能抓到超额、主动量化里能不能把风格约束做对。500 指增超额回暖，说明中等市值段的选股 alpha 还在；而主动量化中位 -7% 的回撤，则提醒市场，同质化、拥挤的风格一旦逆转，净值回撤会很快。

对普通投资者来说，这份周报最有价值的，不是某个产品的单周涨幅，而是它揭示的选择逻辑：在分化市里挑量化产品，要看它赚的是哪一部分钱。是指增的系统性超额，还是主动量化的风格判断，亦或是对冲基金的低波绝对收益，三者的风险收益结构完全不同。市场每周都在变，但「看清自己买的是什么」这件事，永远比追单周冠军更重要。