量化产品净值大幅回撤，月内5家私募自购超2亿稳信心

7月的科技股，从「迅猛上涨」直接切到了「大幅回调」，量化私募首当其冲。周末一张截图在社交平台流传：多家量化私募本周净值回撤超10%甚至20%，其中幻方量化某产品回撤超15%。尽管部分数据真假待验证，但从已更新的净值看，担忧并非空穴来风。

把背景说清楚。7月17日，A股四大指数集体重挫，上证失守3800点，全天超4000只个股下跌。Wind数据显示，7月13日至17日当周，上证、深成指、创业板指、科创综指跌幅分别达5.81%、8.90%、10.78%、17.46%，均创下年内最大周跌幅。海外更惨：费城半导体指数当周下挫近10%，月内跌超18%，闪迪月内跌超40%，美光、西部数据月内均跌超25%。全球科技股这轮杀跌，根子不在业绩，而在拥挤交易和杠杆的集中平仓。

就在这种高压下，自购反而密集了。据第一财经梳理，7月内已有5家私募宣布自购旗下产品、合计超2亿元：平方和1亿、衍合3000万、玄信1000万、希瓦两笔合计4200万、止于至善逾3000万。平方和自身就是年内快速扩容的百亿量化，二季度末在管规模冲到400亿至500亿元，去年底还只是150亿至200亿元。自购，既是表达信心，也是用利益绑定安抚恐慌中的持有人。

压力测试之下，分化也很明显。量盈投资旗下某产品截至7月17日单位净值1.55元，较上周2.09元回撤超25.97%；天演资本旗下产品本周跌7.95%；鸣石基金旗下产品连续三周下跌、本周跌9.85%。但整体看，私募仍保持高仓位——股票私募仓位指数83.70%，已连续三周加仓。机构在波动里选择「扛而非逃」。这种定力，靠的是长钱和风控，不是散户式的抄底冲动。

说到底，对普通投资者最实在的判断是：量化产品短期回撤吓人，但自购潮说明头部机构把当前视为布局窗口。对散户而言，关键不是跟着抄底，而是看清自己的策略能不能扛住这种级别的波动——这一轮，恰恰是把「真量化」和「裸多」区分开的压力测试。