头部私募净值「比惨」：稳博有产品不足一月回撤近四成

一张流传的私募净值截图，把头部量化们的「惨状」摆上了台面。界面新闻翻阅 Wind 数据后发现，确有不少知名量化私募旗下产品近期回撤幅度惊人，其中最扎眼的是稳博投资。

稳博旗下的「稳博小盘激进择时指增 1 号」，截至 7 月 17 日累计净值 1.4332，相较 6 月 26 日创出的历史高点 2.3588，不到一个月回撤高达 39.24%；仅 7 月 10 日至 17 日这一周，净值就跌了 29.24%，近一年区间收益已经「翻绿」至 -2.11%。Wind 显示，稳博旗下更新至 7 月 17 日的 8 只产品，近一月全都出现回撤，除这只外还有 4 只回撤超过 20%。

稳博不是孤例。Wind 数据里，量道、思勰、鸣石、黑翼、龙旗、灵均、启林、平方和等一众管理规模 50 亿元以上的头部量化，均有产品区间回撤超过 20%。连主观私募也未能幸免：禧悦稳健成长 1 号区间回撤 35.38%，趣时优选 1 号回撤 35.38%，万方进取 1 号回撤 31.62%。这一波回撤高度集中在最近四周（6 月 22 日至 7 月 17 日）。

稳博在 7 月 19 日的官微文章《凝视深渊，但不必失去信心》里解释，其策略是一套端到端 AI 模型，市场明显恐慌时模型会表现出一定逆向倾向，承接部分恐慌盘。但公司也坦承，真正要检验的只有一个问题：模型承接的，究竟是短期流动性冲击，还是基本面永久恶化的开端。

往后看，更刺激的还在后面。界面新闻梳理发现，统计区间内 100 个 Wind 热门指数里有 20 个跌超 20%，其中 14 个属于科技细分方向，且年内自最低价最大涨幅都在 79% 以上——涨得越猛，摔得越狠。不过 7 月 21 日科技股已强势反攻，科创 50 日涨 10.73%、创业板指涨 7.05%，净值能否借机修复还有待观察。

面对极端行情，部分私募已拿出真金白银自购托底。截至 7 月 21 日傍晚，7 月以来已有 18 家私募宣布自购、合计 7.63 亿元，其中 11 家头部合计 6.36 亿元，灵均、平方和、睿郡居前。对持有人来说，最实在的判断是：别被单周暴跌吓崩，也别把自购当成底部信号；真正该盯的，是这些产品接下来能不能把「承接恐慌」变成「低位筹码」，而不是接住一把正在下落的刀。