百亿私募增至154家创历史新高，量化产品集体遇冷

A股7月的剧烈震荡，正在改写私募行业的头部格局。

截至7月22日，国内百亿私募数量达到154家，较上月净增12家，再创历史新高。但真正的信号藏在结构变化里——这次撑起增长的，不是此前风光无限的量化私募，而是主观策略私募。 17家新晋百亿机构中，主观策略占了13家，量化仅有1家，其余为混合策略。7月A股剧烈震荡成为格局转换的催化剂，与此前量化私募主导扩容的态势形成鲜明对比。

过去半年，量化私募是扩容的绝对主力。进入7月后，极端行情把一切都打乱了。7月17日当周，上证指数失守3800点，科创综指单周暴跌17.46%。剧烈的回调让量化产品遭遇大面积回撤——幻方旗下中证1000量化多策略产品7月单月回撤超过19%，523只有业绩展示的量化选股产品年内平均收益为-2.71%，仅167只录得正收益。与此对照的是，上半年量化私募曾全部实现正收益、平均收益率高达37.6%。

排排网财富研究总监刘有华分析，极端行情凸显了主观策略在产业趋势甄别和复杂市场决策上的优势，量化策略的超额收益正在快速走弱。 而一批深耕AI、半导体等硬科技赛道的新生代主观私募，则精准将产业趋势转化为了超额收益，获得市场资金青睐。

不过，一个值得关注的信号是机构正在底部密集自购。7月以来已有22家私募公告自购，累计金额8.58亿元，占全年总量的88%。灵均投资2亿元自购刷新了年内单笔纪录，睿郡资产随后公告1亿元自购。从历史规律看，大规模自购往往出现在市场情绪极度悲观但估值已具备吸引力的底部区域。

中基协专委会此前回应了市场对量化的五大质疑，确认量化没有T+0特权、没有集中砸盘——交易所规则对所有投资者一视同仁。量化只是跑得更快。 但在超额收益走弱、市场波动加剧的环境里，钱不再是「跑得快」就能赚到的。通过对高频交易的设限、速度优势的抹平、策略的穿透报备等四大监管抓手，监管正在系统性地降维打击量化交易的速度优势。行业洗牌正在发生，对市场长期健康未必是坏事。