百億私募增至154家創歷史新高，量化產品集體遇冷

A股7月的劇烈震盪，正在改寫私募行業的頭部格局。

截至7月22日，國內百億私募數量達到154家，較上月淨增12家，再創歷史新高。但真正的訊號藏在結構變化裡——這次撐起增長的，不是此前風光無限的量化私募，而是主觀策略私募。 17家新晉百億機構中，主觀策略佔了13家，量化僅有1家，其餘為混合策略。7月A股劇烈震盪成為格局轉換的催化劑，與此前量化私募主導擴容的態勢形成鮮明對比。

過去半年，量化私募是擴容的絕對主力。進入7月後，極端行情把一切都打亂了。7月17日當週，上證指數失守3800點，科創綜指單週暴跌17.46%。劇烈的回撥讓量化產品遭遇大面積回撤——幻方旗下中證1000量化多策略產品7月單月回撤超過19%，523只有業績展示的量化選股產品年內平均收益為-2.71%，僅167只錄得正收益。與此對照的是，上半年量化私募曾全部實現正收益、平均收益率高達37.6%。

排排網財富研究總監劉有華分析，極端行情凸顯了主觀策略在產業趨勢甄別和複雜市場決策上的優勢，量化策略的超額收益正在快速走弱。 而一批深耕AI、半導體等硬科技賽道的新生代主觀私募，則精準將產業趨勢轉化為了超額收益，獲得市場資金青睞。

不過，一個值得關注的訊號是機構正在底部密集自購。7月以來已有22傢俬募公告自購，累計金額8.58億元，佔全年總量的88%。靈均投資2億元自購重新整理了年內單筆紀錄，睿郡資產隨後公告1億元自購。從歷史規律看，大規模自購往往出現在市場情緒極度悲觀但估值已具備吸引力的底部區域。

中基協專委會此前回應了市場對量化的五大質疑，確認量化沒有T+0特權、沒有集中砸盤——交易所規則對所有投資者一視同仁。量化只是跑得更快。 但在超額收益走弱、市場波動加劇的環境裡，錢不再是「跑得快」就能賺到的。透過對高頻交易的設限、速度優勢的抹平、策略的穿透報備等四大監管抓手，監管正在系統性地降維打擊量化交易的速度優勢。行業洗牌正在發生，對市場長期健康未必是壞事。