比特幣7月11日難度再降5%至6%，約兩成礦工仍處虧損

比特幣在 7 月 11 日迎來例行難度調整，估算降幅約 5% 至 6%，落地時間大約 UTC 15:30。這是今夏礦企洗牌的延續——上一輪 10.09% 的下調已是 2026 年第二大負向調整，把難度壓到了 124.93 萬億。機制不復雜：每 2016 個區塊，協議會對比實際出塊時間和 10 分鐘目標，自動按比例調難度，上下限各 4 倍，沒有任何委員會能干預。

本次調整的直接原因，是網路平均出塊時間跑到約 10 分 35 秒，說明不少機器已經關機。七日均線算力從 1000 EH/s 上方滑落到約 893 EH/s。難度現在已經降到 2025 年 7 月以來的最低水平，協議在用最樸素的方式給留下的礦工讓利——機器少了，出塊慢了，就自動把題出簡單點。

礦工的喘息來自「雜湊價格」回升。6 月難度下調疊加幣價從 5.77 萬美元反彈到 6.2 萬附近，把礦工日收入拉到約每 PH/天 37.5 美元，但仍低於行業平均約 35 美元的毛收支平衡線。更關鍵的是，約 20% 的網路算力仍處虧損執行狀態，這批機器多是高電價、老一代硬體，屬於被成本最先擠出的那批。

對幣價而言，礦工投降是雙刃劍。短期它是拋壓來源——Q1 上市礦企已甩賣超 3.2 萬枚 BTC 創紀錄，Q2 資料會告訴我們拋壓有沒有延續；但歷史上算力底部往往領先價格底部，所以也有分析師把它當反向訊號。這一輪和 2022 年熊市不同，留下來的多是低電價、新機型的專業戶，抗打擊能力強得多。

我的看法：這輪調整不是壞事，反而是市場在自動出清。難度下降等於把利潤從退場的礦工轉移到留下來的高效玩家，行業會變得更集中、更高效。礦機投降往往 clustering 在週期底部附近，而非頂部。

往後要盯三件事：降幅最終落點、雜湊價格能否衝向 40 美元、以及關機機器會不會快速回來。若算力迅速回歸、出塊時間回到 10 分鐘以內，負向 streak 就可能結束，礦難敘事也就此翻篇。順便提一句，中東油價連漲三天，對礦工是遲到的成本壓力——難度在讓利，油價在收稅。