比特幣熊市到哪了？Real Vision分析師Coutts給出座標

比特幣從去年10月的126,100美元歷史高點一路滑落到現在的63,000美元附近，跌幅剛好一半。在這個位置，市場上最需要回答的問題是：熊市走到哪了？

Real Vision首席加密貨幣分析師Jamie Coutts給出了他的答案。在接受Cointelegraph採訪時，Coutts明確表示：「我認為我們正在走過熊市的大部分路程。還沒結束，但正在接近至少後半段了。」

這句話的分量不輕。Coutts此前的履歷包括Bloomberg Intelligence首位加密市場分析師，以及超過20年的傳統金融市場經驗——從Credit Suisse的股票經紀到UBS的交易員，再到Bloomberg的買方權益專家。他的判斷不是隨口一說，背後有一套結合宏觀流動性框架、鏈上資料和動量指標的分析體系。

Coutts把當前的比特幣行情描述為「典型花園式熊市」。他指出了一個關鍵變化：比特幣的波動率較上一個市場週期下降了約50%。這意味著雖然價格在跌，但下跌的烈度在減弱，市場正在從一個「恐慌性拋售」階段過渡到一個「磨底」階段。

他同時觀察到，長期時間框架上的動量指標正在出現看漲背離。「負向動量在減速，」他說，「但這不代表我們從技術面走出了熊市——遠遠不是。」

一個有意思的細節是，Coutts認為2025年第四季度比特幣的下跌不能全怪宏觀流動性收緊。鏈上基本面也在同步惡化。「鏈上需求確實在推動價格，而且與全球流動性和商業週期有一定相關性，但它在下跌前就已經開始疲軟了。」這個判斷很關鍵——它意味著即使宏觀環境好轉，比特幣的復甦也需要鏈上活動重新活躍起來。

對於中長期展望，Coutts給出了一個相對具體的數字區間。他說未來兩三年內，比特幣有望到達200,000到250,000美元。他對Coinbase CEO Brian Armstrong和ARK Invest CEO Cathie Wood提出的「2030年100萬美元」預測持保留態度。「我的模型顯示100萬可能要等到2032、2033年——這取決於未來幾年到底要印多少錢。」

更值得細讀的是他對AI變數和量子計算風險的判斷。

Coutts提出一個有趣的問題：隨著AI Agent越來越多地擁有自己的錢包，它們會選擇儲存什麼價值？會像人類一樣做出相同的資產配置決策嗎？「AI會給這個等式帶來很有趣的變化，」他說，「現在已經有越來越多AI Agent的錢包被建立出來了。」

而在風險端，他對比特幣社群的量子計算威脅發出了直言不諱的警告。他認為社群需要在2027年前採取果斷行動來應對量子計算對比特幣網路構成的潛在威脅。「比特幣是一個去中心化網路，實施一次重大協議升級需要五年時間。」對於那些輕視量子威脅的開發者，Coutts的評價毫不客氣——「他們站錯了立場。」

回過頭來看，Coutts這一整套判斷的核心邏輯其實很樸素：比特幣的週期沒有失效，只是被拉長了。波動率收斂、鏈上需求待修復、宏觀環境仍不確定——但結構性的看漲邏輯（全球流動性長期增長、機構採用深化、AI時代對去中心化價值儲存的需求）沒有改變。用他的話來說，當前的熊市看起來更像是一場「正常的下半場」，而非終點。

這當然不是讓人衝進去抄底的訊號——他自己也強調趨勢指標仍然看跌。但至少，它提供了一個座標：如果比特幣真的在接近熊市的後半段，那對於還有耐心的人來說，最糟糕的時刻可能正在過去。