未來三到五年，中國量化規模或達美國的30%到50%

量化交易這頭「巨獸」，正站在一個新的起跑線上。

鳴石基金袁宇最近給出一個判斷：按照當前技術迭代速度，未來三至五年，中國量化交易規模有望達到美國市場的 30% 到 50%，整個行業規模或迎來 3 到 5 倍擴張。這話聽著激進，但放在最近一年 A 股量化的狂奔節奏裡，並不算離譜。

先說清楚「美國市場」是什麼量級。在美股，量化交易佔每日成交額高達 80% 左右，是市場最主要的流動性來源之一。中國目前這一比例還不足 35%。換句話說，兩邊不在一個數量級，但也正因如此，國內量化的天花板還很高，往上爬的空間肉眼可見。

真正讓這個判斷有底氣的，是 AI 正在改寫量化的每一個環節。過去做量化，靠的是數學家手寫因子、研究員拍腦袋調參；現在，從資料處理、因子挖掘，到策略生成、組合最佳化，整條鏈路由模型接手。AI 把因子挖掘的效率和廣度拉滿了，過去要幾個人盯一個月的活，現在模型幾天就能吐出一批候選。

但這事的另一面，是監管早已出手限速。今年 4 月 7 日，證監會《關於短線交易監管的若干規定》和新版《程式化交易管理實施細則》同步落地，把高頻交易的認定門檻大幅收緊——申報撤單頻率從每秒 300 筆直接砍到 15 筆，單日撤單率不得超過 15%，每筆申報至少停留 50 微秒。說白了，靠「貼身機房 + 極致速度」吃飯的那類激進玩法，被掐住了脖子。

有意思的是，這些限速帶主要打的是極端高頻自營，對大多數分鐘級、日內級甚至更長的資管類策略影響有限。一位上海頭部量化人士就說過，80 到 150 倍換手的產品基本不受影響。所以監管的意圖很清楚：不是要摁死量化，而是把「快」的特權收回，讓競爭回到演算法和資料的真功夫上。

往後看，量化的故事才剛翻開下半場。當 AI 把因子和策略的生產效率抬上去，當監管把純速度的紅利削掉，真正能跑出來的，會是那些把資料和研究沉澱做厚、又能穩穩駕馭模型的機構。規模翻幾倍或許只是時間問題，難的是在翻倍的路上別翻車。