量化私募半年激增超1萬億，百億量化私募超70家但業績分化劇烈

量化私募行業正在經歷一個冰火兩重天的時刻。規模在狂飆，但業績的分化也在加劇。

據上海證券報獨家報告，截至今年6月底，量化股票多頭策略管理規模達到1.83萬億元，較年初增長1.1萬億元——半年增幅超過150%。同期主觀股票多頭規模增長約6000億元，量化以接近兩倍的增速把差距越拉越大。百億級私募總數增至141家，其中量化私募超過70家。6月新進入百億梯隊的兩家——安賢投資和海南盛豐——全都是量化。截至一季度，量化私募管理的資金已超1.8萬億，百億級量化超過60家，這些機構僅佔A股流通市值3%左右，卻貢獻了每天30%到40%的交易額。

規模飆升的動力來自去年量化的亮眼業績。大量量化多頭策略私募2025年收益超過50%，一季度發行市場火爆，不少頭部私募新增募資超過50億元。但問題也在規模增長中冒出來了。

今年量化私募的業績分化顯著加劇。 部分管理人因為超額收益太差遭遇了贖回，資金整體對量化策略的熱情已經有所降溫。分化的根源在於市場結構的切換——過去幾年量化普遍偏好的小盤股和「啞鈴策略」（大市值股票加小微盤股），在今年強勢的成長風格面前瞬間失靈。踩中AI和半導體主線的策略業績爆發，沒做這方面暴露的策略則面臨基準壓力。

多位百億級量化私募負責人向記者坦言，規模的快速擴張在早期階段強化了某些策略的賺錢效應——資金湧入推高存量持倉，形成正反饋。但隨著全行業管理規模攀升，策略同質化、流動性受限、交易擁擠等挑戰日益加劇。沒能及時迭代底層模型的私募，超額收益出現系統性衰減，淨值波動也隨之放大。

應對上，行業正在分化出兩個方向。一是策略層面的再平衡——從過去幾年偏好的「啞鈴策略」轉向相對均衡的狀態，不把全部賭注押在小盤風格上。二是產品層面的多元化——越來越多量化私募開始佈局多策略和宏觀策略產品線，試圖透過分散配置打造更穩健的收益曲線。擇時量化、靈活對沖等新產品也在陸續推出。

量化行業如今站在一個有意思的轉折點上：規模做大了，但超額做薄了；發行變熱了，但策略同質化了。下一輪競爭的勝負手，不是誰的資料更多、算力更強，而是誰能在市場風格快速切換中不斷迭代模型的底層架構。