MiniMax完成160億港元再融資，創始人停薪直至AGI

國產大模型公司MiniMax在7月10日干了一件挺有魄力的事——完成160億港元融資的同時，創始人閆俊傑宣佈：實現AGI前不再領一分錢薪酬。

這輪融資動靜不小。據港交所披露的檔案，MiniMax採用的是「配售新股+零息可轉債」的組合打法。新股部分以每股268港元發行3560萬股，募資約95.4億港元；同步發行的65億港元零息可轉債於2027年到期，初步轉股價335港元每股。兩項合計約160億港元，約八成將砸向AI基礎設施和模型研發，一成用於Harness產品的全球商業化，剩下補日常運營。

訊息一出，市場最直觀的感受是：大模型的燒錢速度，比外界想象的要猛得多。MiniMax今年1月才在港交所完成約55億港元的IPO，半年過去，IPO資金已消耗近八成。160億港元的新彈藥，某種意義上也是「續命錢」——沒有持續的資本投入，大模型公司很難在前沿競爭裡站住腳。

但真正讓人意外的，是閆俊傑的個人承諾。 他在內部信裡說得很直白：公司實現AGI之前，自己不再領取任何薪酬。同時拿出總股本4%激勵團隊、1%支援開源社群。這種「all in」的姿態在國產AI圈裡並不多見，也側面說明了一件事：MiniMax對AGI的路線圖有相當明確的時間預期。

這一輪融資的買家陣容也值得一提。據證券時報報道，交易吸引了二十餘家國際主權基金和長線基金參與，實現7倍認購覆蓋。在近期資本市場整體偏冷、AI賽道估值回撥的大背景下，能拿到這樣的超額認購，說明長線資金對MiniMax的技術路線和商業化路徑仍有信心。

回頭看，國產大模型行業2026年的生存法則正在變得清晰：光有技術不夠，必須證明自己有能力持續融到錢。 MiniMax這輪融資相當於給行業提供了一個參照系——一個港股上市的頭部玩家，需要用什麼樣的融資結構和創始人誠意，才能在這個資本寒冬裡拿到彈藥。

MiniMax的Harness產品主打AI原生應用開發，對標的是海外流行的AI Agent工作流平臺。160億港元裡分出一成約16億港元給全球化，手筆不小。真正值得關注的，不只是融了多少錢，而是錢會往哪花。 Harness能否在海外市場開啟局面，直接決定了MiniMax從「中國大模型公司」變成「全球AI平臺公司」的機率有多大。

這事給行業的一個提醒是：大模型競賽已經進入第二回合。第一回合靠技術敘事拿融資，第二回合靠產品和商業化驗證來續命。MiniMax選擇了最極端的方式把籌碼推上桌，接下來就看它能不能打出來了。