可靈AI完成30億美元融資，BAT歷史性同臺，計劃赴港IPO

快手旗下的可靈AI完成了一次足以載入中國AI融資史的交易——以投後估值180億美元募集30億美元外部資金騰訊阿里百度三大巨頭在同張桌上握手。這是BAT在AI影片賽道上的首次同臺也標誌著中國網際網路戰國時代的徹底終結。

180億美元的投後估值已達快手母公司當天市值的約80%。一個尚未完全盈利淨資產為負的AI影片公司估值逼近母公司——這本身就是AI時代估值邏輯重寫資本市場規則的最好證明。快手對可靈的規劃非常明確：12個月內啟動港股IPO如未能在2031年10月30日前完成上市投資者有權按年化8%的單利回報要求回購。

融資細節同樣耐人尋味。騰訊一邊減持快手套現約126億港元一邊以約13.63億元參與可靈AI融資。從成熟業務撤出湧入AI基礎設施建設成了2026年中國科技巨頭的一致動作。業績層面可靈AI 2026年Q1營收突破6.5億元同比增長超300%。海外貢獻約70%收入全球使用者突破1億企業客戶近5萬家。

但這個賽道殘酷得很。位元組Seedance佔據約八成市場份額可靈僅佔約14%。這場戰爭的勝負取決於算力和資本誰能燒得更久。30億美元彈藥在手IPO時間表在前可靈能否在全球AI影片市場上演逆襲是2027年最值得關注的科技IPO故事之一。

可靈AI的故事本質上是關於AI影片賽道資本效率的經典案例。30億美元彈藥夠燒多久？按照目前AI影片模型的訓練和推理成本估算大概夠支撐18到24個月的強研發投入。這意味著可靈必須在2028年之前實現有意義的商業化收入才能形成正向迴圈。快手為可靈設計的獨立上市路線圖給了它最好的條件但也把時間壓力擺在了檯面上。30億美元的融資和12個月的IPO視窗期——這是一場與時間的賽跑也是對AI影片賽道信心的終極測試。如果可靈能成功上市它將成為全球AI影片領域第一隻在港股掛牌的股票。

市場對AI影片的熱情正處於歷史高點但真正的考驗在於可靈能否在燒完30億美元之前建立起可持續的商業模型。從ARR增速來看方向是對的——2026年3月ARR接近5億美元年化4倍增速——但AI影片的獲客成本和推理成本仍然高企。能否在IPO視窗期內交出漂亮的增長資料是可靈面臨的最大挑戰。