上半年私募策略大分化：量化多頭領漲11.69%，近一年狂賺35.89%

上半年私募各策略跑下來，分化兩個字寫滿了整張成績單。據好買基金資料，截至 6 月底，私募一級策略指數今年以來漲幅由高到低是：股票策略 8.69%、多空倉 5.23%、管理期貨 4.32%、宏觀策略 3.28%、市場中性 3.02%、套利 2.63%、多策略 2.15%、債券 1.39%。股票策略穩穩居首，而它裡頭的量化多頭子策略更是漲了 11.69%，是上半年權益類裡最亮的一抹。

真正拉開身位的是量化多頭。它的策略指數今年以來漲 11.69%，近一年更是狂漲 35.89%,在所有策略裡表現最猛。落到產品層面，5 億以上的量化多頭產品今年平均收益 17.5%，中位數 18.84%，前四分之一分位到了 25.49%。中位數比平均值還高，說明這條賽道整體分佈偏強，不是靠幾隻爆款拉起來的。

對比之下，主觀多頭就沒這麼風光。策略指數今年漲 7.35%，產品層面 5 億以上平均收益 12.68%，中位數只有 9.3%，前四分之一分位 24.81%，可後四分之一分位還是 -5.74%，頭尾差距超過 30 個百分點。同樣是選股，有人翻倍有人虧錢，運氣和能力的分界從沒這麼清晰過。

其餘策略則各安其位。宏觀策略今年漲 3.28%，彈性明顯弱於股票類；管理期貨漲 4.32%，穩健但收益不及量化多頭；市場中性漲 3.02%，約四分之一產品仍在虧損，結構性行情裡依舊難以躺贏；債券策略累計漲 1.39%，繼續扮演壓艙石的角色。

但熱鬧之下也藏著隱憂。量化多頭近一年 35.89% 的漲幅相當亮眼，可這份成績很大程度上依賴今年科技成長和特定風格的持續佔優。一旦市場風格切換，量化多頭引以為傲的超額同樣可能快速回吐，歷史上這類高彈性策略從不缺大起大落的案例。領漲的賽道往往也是波動最大的賽道，追高的人得先問問自己扛不扛得住回撤。

好買基金的總結很到位：量化多頭今年中位數 18.84%，顯著跑贏主觀多頭的 9.3%，策略之間的溫差已經充分暴露。對投資者的啟示其實很樸素——單一策略、單一風格，越來越難覆蓋全部行情。市場從不缺故事，缺的是讀懂結構的眼光。與其押注某一種風格，不如想清楚自己能不能扛住它失靈的那段時間。