量化產品週報：市場延續調整，主動量化基金單週走弱

最新一期量化產品週報顯示，市場在7月首周延續調整，主動量化基金明顯走弱。統計區間（2026年7月6日至10日）內，寬基指數多數下跌，僅上證50收漲0.83%；行業端銀行指數漲幅最高（2.79%），風格指數里低貝塔表現突出（1.23%），風險偏好整體偏防禦，資金在往避險角落躲。

指數增強產品的超額普遍轉負。本週300增強中位超額收益-0.22%，500增強-0.09%，1000增強勉強為正、僅+0.09%。在寬基下行的環境裡，指增策略很難靠選股完全對沖指數回撤，小幅負超額屬於典型的「順風不再」訊號，也說明市場的易賺錢階段正在過去。

主動量化基金是這周最弱的一環。中位收益為-2.74%，內部差異卻很大：寬基類最高的國泰聚鑫量化選股A錄得4.07%，行業類華商計算機行業量化A為3.93%，風格類富國港股通量化精選A為2.35%；換句話說，押對了細分方向仍能正收益，但多數產品被市場調整帶著走，少數贏家掩蓋了多數掉隊者。

股票對沖基金整體收益-0.02%，基本打平，其中大成絕對收益A以1.07%居首。對沖端在波動市裡起到了「壓艙石」作用，讓這類產品避免了主動量化那樣的整體回撤，但也意味著上行彈性有限，是典型的用收益換安穩的打法，適合不肯承受波動的資金，也適合作為組合裡的穩定器而非主攻手。

把這幾組資料連起來看，當前量化環境的核心矛盾是：成交還在、但風格在切，Alpha從「普遍可賺」變成「看方向」。對持有人而言，挑選量化產品不能再只看歷史收益，更要看清它賺的是貝塔、是風格，還是真本事——否則排名風光時上車，回撤來時才知道買錯了底層。

往後看，7月小微盤與科技線若繼續震盪，主動量化的分化還會加劇。這類週報的價值，正是提前把「超額轉負」的苗頭擺上檯面——等淨值跌完再討論，往往已經晚了，而那時候能做的只有接受，而不是調整，更不是把週報當成可以無視的背景噪聲，更不是隻有當賬戶縮水時才想起去看上一眼。