Anthropic 二級估值衝上1.2萬億美元，反超 OpenAI 成最貴 AI 公司

一級市場之外，一場「二級估值」的遊戲正在把 Anthropic 推上風口。據 Business Insider 報道，在 Caplight 這個場外交易平臺上，Anthropic 的公司估值已經叫到了 1.2 萬億美元。這個數字不光超過了它自己 5 月 Series H 輪時 9650 億美元的估值，也把 OpenAI 的 9080 億美元甩在了身後。

也就是說，光看二級市場的籌碼價格，Anthropic 現在是風投圈裡「最貴」的那一家 AI 公司。Caplight 的 CEO Javier Avalos 說得很直白：Anthropic 是「風投二級市場有史以來需求最高的公司」。市場把它當成僅次於 OpenAI 的頭部玩家，又苦於一級市場根本擠不進去，只能去二級搶老股，這是需求被頂到天花板的根子。專門做私募股票投資的 Rainmaker Securities 的 CEO Glen Anderson 也印證了這點——他說 Anthropic 股票確實在按 1.2 萬億美元左右成交，但真正能成交的很少，因為供給太稀缺。

這就有意思了。需求高到把供給淹沒，可願意拿出來賣的老股極少，價格就一路被頂上去。市場普遍覺得 Anthropic 上市在即，估值還會繼續往上走。一邊是投資人搶著接盤，一邊是創始人團隊惜售，這種拉扯恰恰是稀缺溢價的來源。

但熱鬧底下有坑。很多場外交易其實是透過 SPV（特殊目的載體）繞道做的——散戶不直接持股，而是買 SPV 的股權，中間要付高額管理費，交易還存在事後被認定無效的風險。Anthropic 的公司章程寫得很硬：未經董事會批准的任何股票交易一律作廢，絕大多數間接方式的投資邀約都屬於無效交易。

說到底，1.2 萬億這個數字更像一面鏡子，照出的是 AI 龍頭在一級市場之外被瘋搶的程度，而不是公司真實的內在價值。一旦上市，這些二級買家能不能順利套現、SPV 結構會不會被清算，都是懸在未決的變數。對普通人來說，這種天價估值最該記住一句話：能看的和能買的，根本不是一回事。當供給稀缺到幾乎沒有流通股時，報價再高也只是紙面上的熱鬧。