SharpLink 增持至 886,725 枚 ETH，首超以太坊基金會成企業持倉第一

沉默八個月後，SharpLink Gaming 又出手了。這家納斯達克上市公司 7 月宣佈增持 10,000 枚 ETH，使其公司金庫的總持倉達到 886,725 枚，按當時市價折算約 27 億美元級別，一舉超過以太坊基金會，成為全球持有 ETH 最多的上市企業。

這是一次有象徵意義的迴歸。上一次 SharpLink 公開宣佈買幣還是去年 10 月，此後八個月按兵不動。這次不光買幣，還以每股 4.69 美元均價回購了 213 萬股普通股，是其自 2025 年 8 月啟動回購計劃以來累計回購超 400 萬股的延續。資金部分來自 6 月 23 日的一筆註冊直接發行，募資約 7,500 萬美元，發行價較 6 月 18 日收盤價溢價 41%。

SharpLink 的持倉結構也值得玩味：886,725 枚裡只有 632,719 枚是原生 ETH，其餘透過 LsETH、weETH 等流動性質押代幣持有。這麼做的好處是，既把全部 ETH 計入金庫規模，又能持續吃質押收益、保留一定流動性。CEO Joseph Chalom 說得很直白，核心目標就是「隨著時間增加每股對應的 ETH 數量」——買幣擴大分子，回購縮小分母。

把 ETH 搬進公司金庫，邏輯上比囤比特幣多一層誘惑：ETH 可以質押生息，等於在「囤幣升值」之外多了現金流。2025 年以來，除了 SharpLink，還有多家上市公司把 ETH 寫進資產負債表，形成一股「企業級 ETH 儲備」風潮。可質押收益再香，也改變不了底層資產的高波動——一旦 ETH 價格腰斬，金庫的賬面價值會同步縮水，槓桿效應反而更刺眼。

這套打法和 Strategy（原 MicroStrategy）囤比特幣的邏輯如出一轍，只是標的換成了以太坊。SharpLink 自身在 2025 年 5 月啟動 ETH 金庫戰略，由以太坊聯合創始人約瑟夫·魯賓擔任董事長，徹底從體育博彩聯盟營銷轉型。

企業把 ETH 當戰略儲備，正在從「個別案例」變成「趨勢」。但話說回來，當一家公司把資產負債表押注在一種高波動資產上，每股 ETH 數量再好看，也擋不住價格回撤時的賬面價值縮水。魯賓的牌桌，賭的是長期。