加密貨幣ETF結束8周資金外流，香港ETF全線暴漲

加密貨幣ETF終於迎來轉機。德意志銀行最新資料顯示，上週加密ETF實現了2.818億美元的淨流入，其中比特幣ETF貢獻了1.974億美元，以太坊ETF則貢獻了8440萬美元。這次資金逆轉正式結束了加密貨幣ETF連續8周的資金外流，成為市場情緒回暖的重要訊號。

過去兩個月的日子確實不好過。從5月中旬開始，比特幣ETF連續8周遭遇淨贖回，累計流出金額高達約82.6億美元。以太坊ETF也是相似的走勢，同期累計流出約12億美元。兩相加起來，這段時間從加密ETF撤出的資金接近100億美元。在拋售最猛烈的那一週——6月最後一週，僅比特幣ETF就創下了17.9億美元的流出紀錄，是2025年2月以來的最差周度表現。持續的贖回壓力也讓比特幣一度跌至6萬美元附近。不過換個角度看，當市場情緒悲觀到極致時，反彈也往往在不遠處醞釀。

這次逆轉離不開宏觀環境的配合。美國6月通脹資料超預期回落，美聯儲主席沃什也明確表示通脹風險已經降低。加密銀行Sygnum的首席投資官Fabian Dori點評說：「最新通脹資料釋放出積極訊號，今年春季由能源價格上漲推動的通脹壓力正在逐步消退，而非進一步向更廣泛的領域蔓延。」加上6月非農就業資料大幅不及預期，兩者疊加使市場對加息的擔憂明顯緩和，風險資產整體迎來喘息視窗。宏觀面的利好是這次ETF資金迴流的直接導火索。

具體到產品層面，貝萊德的IBIT是資金迴流的絕對主力——上週單週淨流入2.919億美元。灰度比特幣迷你信託也有9510萬美元進賬。但灰度GBTC和富達FBTC卻分別流失了1.082億和9340萬美元，說明市場信心修復仍然是分化的。部分機構在趁反彈減倉，也有多頭在底部果斷接籌。這種「有進有出」的結構提醒我們，不能把一週的資料簡單解讀為全面回暖。相比之下，以太坊ETF的資金結構更為穩定，淨流入佔資產管理規模的比例約0.88%，是比特幣ETF的3倍以上。

香港市場的加密ETF反應最為激烈。今天午後全線大漲：博時以太幣(03009)漲6.07%，報1.432港元；華夏以太幣(03046)漲6.01%，報4.448港元；華夏比特幣(03042)漲4.01%，報7.905港元；嘉實比特幣(03439)漲3.91%，報7.98港元。四隻產品集體飄紅，漲幅顯著高於美國ETF底層資產的同期漲幅。這一現象說明亞洲投資者對資金面改善的情緒更為樂觀，香港加密ETF作為風向標的訊號意義值得關注。

一週的淨流入距離趨勢逆轉還有不小的距離。過去兩個月出走的天量資金不會在一週內全部迴歸。接下來市場走向很大程度上取決於通脹資料能否持續走低、中東地緣局勢是否會進一步惡化，以及比特幣能否有效站穩關鍵阻力位。加密ETF剛喘了一口氣，真正的考驗還在後面——不過至少對多頭來說，這次訊號比之前幾周都要積極。