百億私募半年報：量化佔比過半，CTA策略成組合對沖利器

2026年上半年的百億私募榜單，交出了一份「規模狂飆、業績分化」的答卷。截至6月30日，國內百億級證券私募機構數量達到142家，較去年底增加29家，再度重新整理歷史紀錄。更引人注目的是，量化私募在其中佔比已接近50%，達到約71家，與主觀多頭形成了勢均力敵的新格局。

從業績來看，私募排排網資料顯示，有業績統計的100家百億私募上半年平均收益達到13.36%，大幅跑贏同期滬深300指數7.55%的漲幅。其中91家實現正收益，正收益佔比超過九成。但首尾業績相差高達75.76%，分化極為劇烈——重倉AI科技賽道的產品賺得盆滿缽滿，而堅守傳統價值的管理人則承受著巨大壓力。

量化私募的崛起是上半年最大的結構變化。幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復投資穩居800億元以上第一梯隊，實際管理規模據業內透露均已突破千億。量派投資半年內跨越多個規模等級突破500億元，鳴石基金邁入700億元陣營。500億元以上的量化私募半年內從7家翻倍至14家。正瀛資產和量派投資等機構憑藉多資產策略和量化CTA策略展現出突出的夏普比率，在市場波動中為投資者提供了穩健回報。上半年27只量化指數增強產品收益突破50%，攻守兼備的特性令渠道資金趨之若鶩。

然而「AI單邊市」的極致行情也帶來了殘酷的一面。A股光模組、光通訊等AI相關板塊一騎絕塵，而白酒、地產、消費等傳統板塊持續低迷。寧泉資產上半年虧損5.81%，部分堅守價值投資的管理人遭遇了較大回撤。老牌主觀私募運舟資本、半夏投資、同犇投資等已退出百億梯隊，取而代之的是清一色的量化新貴。但斌旗下東方港灣重倉AI方向，79只產品上半年平均收益高達24.93%，在主觀多頭中一枝獨秀，折射出當前市場對AI賽道的極致偏好——要麼擁抱AI，要麼被迫掉隊。

在行業高速擴容的同時，量化內部也在經歷從「規模競速」到「能力淘汰賽」的轉變。值得注意的是，CTA策略在3月量化策略集體回撤期間提供了有效的對沖保護，展現出多資產配置的獨特價值。量化選股策略平均收益僅13.96%，與頭部指增產品差距明顯。上半年98家管理規模超50億元的量化私募累計規模突破2.3萬億元，行業集中度進一步提升。百億私募的「量化時刻」已然到來，但如何在高速擴張中持續挖掘alpha，將是下半年所有管理人需要直面的課題。