AI製藥走到變現前夜

7月初，Anthropic釋出了面向科學家和製藥企業的專屬AI產品Claude Science，並宣佈啟動自主藥物研發專案，在AI製藥領域投下一枚重彈。緊接著，國內AI製藥企業英矽智慧宣佈與日本製藥巨頭武田製藥達成全球戰略合作，交易總金額最高可達6億美元；7月8日，英矽智慧還宣佈其全球首款由AI研發的創新藥Rentosertib已啟動III期臨床試驗。

越來越多跡象表明，AI製藥正迎來關鍵一躍，不再只是實驗室裡的概念，而是開始有了實際的兌現價值。英矽智慧是2026年AI製藥出海最活躍的代表，今年以來已先後與施維雅（8.88億美元）、禮來（27.5億美元）、SK生物製藥（25億美元）、武田（6億美元）達成合作，四筆累計潛在總額近70億美元。

這事有清晰的產業邏輯。傳統新藥研發是一臺效率極低的賭博機：從靶點發現到上市平均超過十年、燒掉十億美元以上，十個進臨床的候選分子最終拿到批文的不到一個。而AI把蛋白結構預測從幾個月壓縮到幾小時，英矽智慧自稱從立項到臨床前候選化合物平均只需18個月，自2021年來已提名31個臨床前候選，其中13個拿到臨床批件。

真正值得關注的是中國企業的差異化優勢。據上海市衛生健康發展研究中心專家金春林分析，中國有海量臨床場景與患者資料、完整的CXO產業鏈，以及低算力成本，這讓國內AI製藥公司能快速對接從分子合成到臨床的全生命週期服務。英矽智慧把一款AI設計的藥推進到III期臨床，在全球範圍內都少見。

但光鮮資料背後藏著短板。底層演算法原創性不足、高質量標準化資料稀缺、既懂AI又懂生物的複合型人才極缺，都是現實瓶頸。成都先導相關負責人就直言，單純靠AI目前在藥物發現領域還沒達到系統化的可靠度。AI能縮短試錯，卻改不了藥物臨床到上市平均十年的硬週期。

我更傾向於把眼下的熱度理解為「臨界點到了，但不是終點」。高盛估算AI能把上市時間縮短兩三成、研發成本降兩三成，但這只是機率上的改善。對普通讀者來說，真正該盯的不是哪家又融了資，而是哪款AI設計的分子先拿到FDA批文——在那之前，所有估值都是信念的折現。