摩根士丹利拿到數字資產信託牌照：華爾街巨頭要自己管加密託管了

華爾街對加密資產的態度，又往前邁了一大步。根據美國貨幣監理署（OCC）公開的檔案，摩根士丹利已獲得初步有條件批准，將設立一家全新的全國性信託銀行——摩根士丹利數字信託國民協會，總部設在紐約州帕切斯，專攻數字資產託管及相關服務。這份批覆落款為 6 月 18 日，7 月初正式對外披露，距離該行今年 2 月 18 日提交申請，恰好過去約四個月。

這家信託銀行要乾的事很具體。核心業務有兩塊：一是為特定數字資產提供託管；二是圍繞客戶投資，開展數字資產的買賣、互換和轉讓。除此之外，它還會以受託人身份為質押（staking）操作提供便利，並充當抵押品管理人，支援關聯機構的數字資產借貸業務。說白了，摩根士丹利想把過去交給第三方的託管環節，收回到自己受聯邦監管的體系裡來。

監管的放行不是無條件的。OCC 給這張牌照附加了一長串前置要求：信託在成立後的前三年，必須始終保持不低於 5000 萬美元的一級資本，其中至少一半要以合格流動資產形式持有；還得額外留一筆相當於 180 天運營開支的流動資產。治理上同樣嚴格——每季度評估資本和流動性，每年請獨立外部審計師審計，前三年內任命高管或董事都要事先拿到 OCC 的無異議函，任何對業務方案的重大調整須提前至少 60 天通報。此外，信託還必須遵守《天才法案》（GENIUS Act）的各項規定。

這一步其實早有伏筆。去年 9 月，摩根士丹利就和數字資產基礎設施服務商 Zerohash 達成合作，計劃在旗下 E*Trade 平臺上線加密交易功能。如今這張信託牌照，正好為那套設想補上了合規的地基。值得一提的是，Zerohash 自己也向監管遞交了牌照申請。

摩根士丹利並不是孤例。往前看，Coinbase 在 2026 年 4 月拿到了 OCC 對其全國性信託公司的有條件批准，Circle 旗下的「第一國家數字貨幣銀行」也在 2025 年 12 月獲批加密託管銀行牌照。傳統金融機構和加密原生玩家，正在同一張牌桌上搶託管這門生意。審批過程中，一家銀行業貿易團體提交了唯一一份意見函，對這類業務是否符合國民信託銀行的許可範圍、以及業務過度集中於數字資產的穩健性提出質疑，但監管最終仍選擇有條件放行。

短期來看，加密託管未必能明顯改變摩根士丹利的盈利結構。可把鏡頭拉遠，這更像是一家以財富管理立身的巨頭，在為「客戶越來越想透過傳統金融機構獲取數字資產敞口」這件事提前鋪路。對做財富管理的公司來說，客戶信任、監管背書和運營可靠，缺一不可。說到底，當託管、結算、風控都攥在自己手裡，加密業務才算真正被納入了主流金融的骨架裡——這盤棋，摩根士丹利顯然不想只當旁觀者。