A股兩融餘額十一連降，券商否認大規模強平

7月17日，A股遭遇「黑色星期五」，滬指大跌3.05%失守3800點，創業板指和科創50跌幅都超過7%，近5000只個股下跌。市場急跌之下，社交平臺開始流傳「兩融賬戶集中爆倉、券商批次強制平倉」的小作文，恐慌迅速發酵。但多家券商第一時間站出來回應：當前兩融業務風險整體可控，不存在大面積集中強制平倉。

數字擺出來，確實能看清真相。截至7月16日，滬深北兩融餘額合計28581.56億元，較前一交易日減少293.4億元；融資餘額28377億元，減少286.53億元。這已經是兩融餘額連續11個交易日縮水，創23個月以來最長連降紀錄，期間合計減少1723億元。但融資餘額下降，更多來自客戶主動減倉、償還負債，而不是被動強平。

多家券商的說法高度一致：確有部分賬戶觸及預警線、追保線，但強制平倉只是個案。有頭部券商透露，當天兩融餘額下降「大幾十億元」，但預計下週一因追保未完成的平倉客戶只有十人左右；另一家中型券商當天強平數量甚至是零。從客戶數量和金額看，佔比都極小，和「集中爆倉」的傳言完全對不上。

這輪槓桿收縮，其實是全球資金節奏切換的縮影。韓國股市6月底到7月14日融資餘額從38.6萬億韓元降到34.7萬億韓元，期間還出現熔斷；日本融資額也明顯下降。海外去槓桿的傳導效應，疊加A股自身半年報視窗的換倉需求，共同推動了兩融規模的階段性收斂。

說到底，對普通投資者最實在的提醒是：兩融是槓桿工具，天然放大漲跌，震盪市裡更要留足安全邊際。市場自我調節下的槓桿撤退，本身不是系統性風險的訊號，但「小作文」會放大恐慌。理性看待餘額下降——它和A股走勢更多是同向關係而非因果，別被碎片化的恐慌帶偏了節奏。真正要防的，是自己在情緒高點加了過高的槓桿，那才是實打實的風險。

監管層面的態度也值得留意。面對「集中強平」的傳言，監管和券商都選擇了快速澄清，說明穩定市場預期是當下的優先項。在滬指剛破3800、情緒本就脆弱的節點，任何風吹草動都可能被放大，及時闢謠比事後補救更有用。