上海中期期貨一週策略：股指全線重挫，集運逆勢大漲

上海中期期貨 7 月 17 日的一週策略，畫出了一幅分化鮮明的市場圖景。四大期指主力合約全線收跌：滬指周初反彈到 3967 點後連續回落，週五大跌 3.05%，深成指跌 5.40%，創業板指更是跌了 7.15%；IF 跌超 3.5%，IH 跌約 2.5%，IC 和 IM 都跌超 4%，貼水結構延續，市場情緒偏冷。

板塊之間的背離很扎眼。銀行、電力等 防禦板塊逆勢走強，半導體、CRO、醫藥等成長板塊大幅下挫，資金明顯在往防禦板塊遷移。宏觀面上，央行維持流動性合理充裕，6 月 M2 同比增 8%、社融存量 462.06 萬億元，工業增加值增 5.3%、出口增 20.8% 偏強，但固定資產投資降 5.7%、地產投資降幅較大，內需修復的斜率仍有不確定性，這也是資金不敢追成長的原因。

外圍也在添亂。美股科技股大跌，納指跌 1.47%，費城半導體指數暴跌 4.29%，情緒一路傳到亞太。更底層的是地緣變數：美伊衝突持續升級，霍爾木茲海峽通航量降到戰前約十分之一，當天僅 13 艘商船通行，全球能源供應風險推高通脹預期，貴金屬反而因加息預期升溫而承壓，滬銀跌 7.74%、滬金跌 2.7%，避險資產這次沒避險。

少數逆勢的品種裡，集運歐線 EC 主力全周漲約 10.5%，受旺季備貨與地緣擾動雙重支撐，現貨 SCFI 歐線運價報 3332 美元每 TEU。短期 EC 或 寬幅震盪，船公司挺價與需求博弈持續。集運這個品種，天然綁著地緣和供需兩端，波動大、資訊敏感，適合風險承受力高的參與者，不適合拿來當穩健配置。

整體看，指數缺乏強驅動、板塊割裂加劇，防守和確定性成為資金的首選。對做期貨的人而言，這種環境下追漲殺跌最易受傷，控制倉位、等趨勢明朗，比猜測拐點更務實，尤其貴金屬和化工的空頭趨勢裡，左側抄底風險極大。

把視野拉長，這種分化往往是市場進入震盪期的典型特徵：沒有單邊主線，資金只能在高低切換裡找安全墊。對散戶來說，與其在劇烈波動裡頻繁進出，不如把倉位降到舒服的位置，留足子彈等更清晰的方向。期貨的槓桿會放大每一個判斷錯誤，慢一點、輕一點，往往比快一點更安全。