「八週出逃」終結！比特幣ETF兩週吸金2.73億美元

比特幣ETF這趟「八週出逃」終於剎住了車。據智通財經7月20日報道，美國13只現貨比特幣ETF在過去兩週合計錄得約2.73億美元淨流入，終結了此前連續八週、累計撤出逾80億美元的資金流失。有意思的是，這場逆轉恰恰發生在美伊軍事衝突升級、市場最恐慌的那幾天——週一單日資金還曾流出4.25億美元，創下極端壓力下的拋售峰值。

把時間線拉回兩個月前，資金出逃的態勢相當兇猛。截至6月26日當週，比特幣ETF淨流出17.9億美元，創下歷史第二高的單週流出紀錄，ETF累計總淨流入也從593.4億美元一路驟降到510.8億美元。八週連續失血，把不少投資者的信心磨到了谷底，市場一度瀰漫著「牛市結束了」的聲音。

7月中旬畫風突然反轉。週二吸金1.81億、週三1.078億、週四7915萬、週五1.323億，連續四個交易日維持淨流入，資金分佈也相當廣。富達旗下的FBTC吸進約1.66億美元，方舟資本的ARKB進賬9180萬，而貝萊德的IBIT更是在單日灌進1.389億美元。換句話說，這不是某隻產品獨舞，而是幾大頭部玩家集體回補。

現貨以太坊ETF上週同樣淨流入1.054億美元，延續了前一週8442萬的勢頭，ETH ETF此前也經歷了八週失血、累計超11億美元的至暗時刻。加密貨幣投資公司DACM的執行主席Richard Galvin點評說，ETF早已成了衡量比特幣乃至整個行業情緒的「晴雨表」，連續八週下跌之後，能在兩週內確認逆轉，本身就是一個積極訊號。

技術面也給多頭撐了腰。比特幣重新站上了約63,300美元的「200周移動均線」——這條線被很多老交易員視作牛熊分界線，站上去意味著長期趨勢還沒壞。美空襲後亞洲早盤一度衝破65,000美元，現價在64,725美元附近徘徊。不過也要冷靜，它較2025年10月的歷史高點12.6萬美元已經跌去約一半，2026年年內還累計下跌26%，上方65,600美元是一道關鍵阻力。

把視野拉到宏觀，這輪反彈的底色其實是地緣與利率的拉扯。美伊衝突連燒八晚，布倫特原油重新站上每桶90美元上方，霍爾木茲海峽的緊張推高油價、也點燃了通脹擔憂——畢竟「利率會影響所有風險資產」。美聯儲目前利率區間在3.5%到3.75%，6月CPI環比意外下滑0.4%、創下2020年4月以來最大單月降幅，曾把7月加息機率壓到15.5%；但地緣衝突一升級，機率又彈到46.5%，截至7月20日才回落到約14%。

監管這邊則是懸而未決的「另一隻靴子」。市場結構法案《CLARITY Act》還卡在參議院——它早在2025年7月就以294比134在眾議院過關，今年5月14日參議院銀行委員會也以15比9透過，但距離8月7日休會只剩約20個工作日，至今仍未全院表決。預測市場Polymarket給今年透過的機率僅有38%，也就是說，立法視窗正在急速收窄。

最讓圈內人心裡打鼓的，是「最大持幣企業」Strategy的態度鬆動。這家由Saylor執掌、長期奉行「永不出售」敘事的公司，7月6日首次大規模減持，賣出3,588枚BTC套現2.16億美元，儲備降至843,775枚。更棘手的是，它的mNAV（淨資產市值相對比特幣儲備的溢價倍數）已經跌破1，每年還有約18億美元的股息和利息義務要還，股價年內跌去約75%，「永不出售」的故事開始動搖。

覆盤這一週，能看清的關鍵變數其實就三個：7月29日美聯儲利率決議、8月7日前立法視窗是否開啟、以及Strategy下一步的持倉動作。ETF資金迴流是個好兆頭，但地緣火藥桶和監管不確定性隨時可能把劇情反轉，普通讀者盯緊這三個節點，比盲目追漲要踏實得多。