靈均 2 億、平方和 1 億：百億量化私募密集自購，7 月合計超 5.45 億

7 月的私募圈正在上演罕見的集體自購潮。7 月 19 日靈均投資宣佈公司及核心人員將在兩週內使用自有資金 2 億元申購旗下產品。同日平方和投資宣佈自購 1 億元。兩家頭部量化同日出手合計 3 億元，這個規模在年內是空前的。

7 月 20 日蒙璽投資、千衍基金、水璞基金等 5 傢俬募再次跟進。截至 7 月 20 日，7 月以來已有 11 傢俬募合計自購 5.45 億元，佔年內總額的 82%。 整個上半年私募自購合計才 1 億出頭，這波速度和規模遠超以往。

為什麼機構集中買入自家產品？三層邏輯。第一是價格： A 股近期調整幅度較大，多家機構判斷權益資產安全邊際已現，系統性風險釋放基本完成。第二是利益繫結： 管理人用自己的錢投進去比口頭說長期看好更有說服力，能減少非理性贖回、維護產品平穩運作。第三是中報視窗： 自購同時私募也在依中報業績線索向景氣板塊調倉，左側佈局等待政策效果釋放。

倉位資料佐證判斷。截至 7 月 10 日 私募倉位指數升至 83.70% 創近四年新高。百億私募倉位達 87.41%，較前一週大漲 3.35 個百分點，72% 的百億私募處於滿倉狀態。 自購的 18 傢俬募上半年平均收益 42.91%，遠高於行業均值 15.36%，說明自購不只是信心表態也是好業績的自然結果。

歷史經驗表明機構逆勢加倉往往領先於市場底部出現。隨著增量資金入場和政策效果釋放，A 股修復性行情正在積累基礎。對普通投資者來說，跟蹤頭部私募倉位變化比每天盯 K 線更有參考價值。當然也要注意目前加倉最積極的是倉位本就最高的大機構，中小私募仍在觀望，市場信心修復還需時間。但在國家隊增持、私募自購、產業資本回購三重訊號疊加下，A 股政策底和市場底正在形成共振。對於有中長線配置需求的人來說，現在的價效比比三個月前好了不少，但不意味著該一把梭——分批建倉、留足子彈，是更穩妥的選擇。這波自購潮給市場的訊號其實很清楚：當最聰明的那批錢開始逆向買入時，跟著做大機率不會錯。現在的問題不是要不要買，而是買什麼。