量化產品淨值大幅回撤，月內5傢俬募自購超2億

7月以來，全球科技板塊的關鍵詞從「迅猛上漲」切換成了「大幅回撥」，而私募圈正在用真金白銀表態。

第一財經梳理發現，截至7月19日，本月內已有 5 傢俬募 宣佈自購旗下產品，合計金額超 2 億元。其中，百億量化私募平方和投資在19日宣佈，將於本週內使用自有資金 1 億元申購旗下基金產品，這是上週第四家出手自購的私募。

回撤來得又快又猛。7月13日至17日當週，上證指數、深證成指、創業板指和科創綜指跌幅分別達 5.81%、8.90%、10.78%、17.46%，均創下年內最大周跌幅。海外更慘——費城半導體指數上週下挫近 10%，月內跌超 18%，閃迪月內跌幅超 40%，三星電子、SK 海力士也分別跌去兩成以上。

多傢俬募在這輪巨震裡直接撞上了「壓力測試」。社交媒體流傳的截圖顯示，部分量化產品當週淨值回撤超 10% 甚至 20%，其中梁文鋒旗下的幻方量化某產品回撤超 15%。百億量化天演資本旗下的天演神州機遇上週淨值下跌 7.95%，年內收益轉負至 -4.20%，同樣是重倉成長風格後的回吐。從已更新淨值看，這種擔憂並非空穴來風：量盈投資旗下某產品截至17日單位淨值從 2.09 元回撤至 1.55 元，幅度超 25.97%；鳴石基金旗下某量化選股產品已連續三週下跌。

回撤背後，是量化產品典型的因子擁擠風險。上半年領漲的 AI、半導體等成長風格一旦反轉，重倉相關因子的中性與指增產品首當其衝。而當多家產品同週迴撤，贖回預期又會自我強化，這正是自購想要打斷的鏈條。

自購清單裡，動作最頻繁的是主觀私募上海希瓦——7月15日、17日兩度出手，合計申購 4200 萬元。玄信資產、衍合投資、止於至善也相繼公告，規模從 10 億到百億不等。業內普遍認為，自購既是表達對中國資本市場長期發展的信心，也是在波動期向投資者傳遞訊號、減少因恐慌導致的非理性贖回。

說到底，對咱們最實在的判斷是：自購不是抄底宣言，而是管理贖回預期的緩衝墊。在私募整體仍維持 83.70% 高倉位的當下，表態「與投資者利益繫結」，比任何安撫話術都更有分量。