頭部私募淨值「比慘」：穩博有產品不足一月回撤近四成

一張流傳的私募淨值截圖，把頭部量化們的「慘狀」擺上了檯面。介面新聞翻閱 Wind 資料後發現，確有不少知名量化私募旗下產品近期回撤幅度驚人，其中最扎眼的是穩博投資。

穩博旗下的「穩博小盤激進擇時指增 1 號」，截至 7 月 17 日累計淨值 1.4332，相較 6 月 26 日創出的歷史高點 2.3588，不到一個月回撤高達 39.24%；僅 7 月 10 日至 17 日這一週，淨值就跌了 29.24%，近一年區間收益已經「翻綠」至 -2.11%。Wind 顯示，穩博旗下更新至 7 月 17 日的 8 只產品，近一月全都出現回撤，除這隻外還有 4 只回撤超過 20%。

穩博不是孤例。Wind 資料裡，量道、思勰、鳴石、黑翼、龍旗、靈均、啟林、平方和等一眾管理規模 50 億元以上的頭部量化，均有產品區間回撤超過 20%。連主觀私募也未能倖免：禧悅穩健成長 1 號區間回撤 35.38%，趣時優選 1 號回撤 35.38%，萬方進取 1 號回撤 31.62%。這一波回撤高度集中在最近四周（6 月 22 日至 7 月 17 日）。

穩博在 7 月 19 日的官微文章《凝視深淵，但不必失去信心》裡解釋，其策略是一套端到端 AI 模型，市場明顯恐慌時模型會表現出一定逆向傾向，承接部分恐慌盤。但公司也坦承，真正要檢驗的只有一個問題：模型承接的，究竟是短期流動性衝擊，還是基本面永久惡化的開端。

往後看，更刺激的還在後面。介面新聞梳理發現，統計區間內 100 個 Wind 熱門指數里有 20 個跌超 20%，其中 14 個屬於科技細分方向，且年內自最低價最大漲幅都在 79% 以上——漲得越猛，摔得越狠。不過 7 月 21 日科技股已強勢反攻，科創 50 日漲 10.73%、創業板指漲 7.05%，淨值能否藉機修復還有待觀察。

面對極端行情，部分私募已拿出真金白銀自購託底。截至 7 月 21 日傍晚，7 月以來已有 18 傢俬募宣佈自購、合計 7.63 億元，其中 11 家頭部合計 6.36 億元，靈均、平方和、睿郡居前。對持有人來說，最實在的判斷是：別被單週暴跌嚇崩，也別把自購當成底部訊號；真正該盯的，是這些產品接下來能不能把「承接恐慌」變成「低位籌碼」，而不是接住一把正在下落的刀。