零一萬物計劃 2027 年赴港 IPO，海外收入已過半

在世界人工智慧大會（WAIC）現場，李開復丟擲一顆釘子：零一萬物（01.ai）計劃 2027 年赴香港 IPO，時間點在財年結束之後——公司財年 12 月收尾，也就是 2027 年底前後。同時，公司還打算在首次公佈年報期間，啟動 Pre-IPO 融資。

零一萬物不算新兵。2023 年成立，背靠阿里巴巴雲等機構，只用 8 個月估值就破了 10 億美元。更關鍵的是轉身：早年它死磕前沿大語言模型，如今調頭去做面向企業的 AI 基礎設施，主要基於 DeepSeek、阿里千問和智譜 GLM 這些國內開源權重做微調和定製。李開復透露，目前約一半收入來自海外，出海已經成為這家公司的第二條增長曲線。

海外收入過半，是零一萬物敢講 IPO 故事的底氣。國內大模型價格戰打到「釐」級別，海外企業客戶更願意為效果付費，毛利率天差地別。李開復選擇在 WAIC 這種場合放風，也透露出 signal：2027 這個時間點，既給 Pre-IPO 留出融資視窗，也給架構調整留足緩衝。對一家成立剛三年的公司，港股 是比美股更穩的登陸點。

為什麼是香港？港交所針對特專科技企業有一條特殊上市通道，允許尚未盈利的 AI 公司上市，前提是具備運營歷史、持續研發投入、專業投資者支援和清晰商業化路徑。對 still 在燒錢、但故事夠性感的 AI 公司來說，這條通道比 A 股和美股都更順。在此之前，月之暗面等中國 AI 公司也被傳出研究赴港上市，港股正在成為「中國模型」出海的第一站。

為了鋪路，零一萬物正在調整境外控股架構，以適應未來的上市規則。在越來越多中國 AI 企業把香港當融資視窗的大背景下，這一步既是拿錢，也是把公司故事講給國際資本聽。Pre-IPO 輪若能成行，將給這家成立剛滿三年的公司，補上衝刺 IPO 的彈藥。

對李開復來說，這更像一場遲到多年的資本閉環——從創新工場投早投小，到親自下場做大模型，再到推上港股，AI 這條線，他走了整整一輪。而港股能否接住這批「中國模型」，也將成為觀察 AI 公司資本化路徑的一塊試金石。