國家隊正式入股DeepSeek，一輪510億融資把估值抬到近4000億

市場關注已久的DeepSeek首輪融資，終於塵埃落定。據企查查、天眼查的工商資訊，DeepSeek的關聯主體杭州深度求索人工智慧基礎技術研究有限公司近日完成變更，註冊資本由1500萬元增至1644.75萬元，新增兩家股東——杭州程礪企業管理諮詢合夥企業，以及最受矚目的國家人工智慧產業投資基金合夥企業。

先把最關鍵的資訊點出來：這次「國家隊」是直接進場的。國家人工智慧產業基金對DeepSeek的直接持股約為0.28%，是本輪唯一以直接注資方式入股的外部投資方。別看這個比例小，它的象徵意義遠大於數字本身——一家由創始人梁文鋒主導、此前幾乎全靠自有資金滾動的公司，第一次把國家級產業基金請進了股東名單。

這輪融資的體量同樣驚人。據多家媒體測算，本輪融資總額約510億元人民幣，投後估值逼近4000億元，創下目前國內AI行業單輪融資規模的最高紀錄。也有券商按上市公司披露的認購金額反推，認為估值落在3200億到3500億元區間。無論取哪個口徑，這都已經把DeepSeek送進了中國AI公司的第一梯隊。

除了直接入股的國家隊，絕大部分外部資金是透過杭州程礪這個持股平臺進來的。這家合夥企業今年5月中旬才成立，明顯是專為本輪融資搭的架子。往上穿透，參投陣容堪稱豪華：騰訊透過上海珩岫、上海知勉兩個平臺合計持有杭州程礪超33%的份額，是第一大出資方；寧德時代透過寧波梅山問鼎投資持約11.7%，關聯的溥泉資本另持約5%；網易、京東各持約10%；IDG合計約10%；Monolith礪思資本、拾象科技、正心谷資本分別對應9.7%、5%、5%。

值得注意的是，即便引入這麼多外部資本，梁文鋒對公司的掌控力依舊牢固。控股股東寧波程恩持股約60.19%，梁文鋒本人直接持股約31.01%，透過直接與間接方式，他合計控制公司約84.29%的股權，表決權接近100%。創始人把握絕對控制權，同時引入國家隊和頂級產業資本，這種結構在國內科技公司裡並不多見。

融資靴子落地後，DeepSeek並沒有停下腳步。資金的主要用途是持續加碼大模型研發、擴充算力資源，公司也隨即啟動了大規模招聘，崗位覆蓋智慧體、原生LLM搜尋、底層算力框架、垂直行業資料等方向。模型這邊，繼今年4月推出DeepSeek-V4預覽版後，完整版按規劃本月中旬亮相。

把這幾條線索串起來看，這已經不只是一筆財務投資。國家隊直接持股、騰訊寧德們抱團、創始人穩握控制權、融來的錢直奔算力和人才——這套組合拳指向的，是一場圍繞算力和頂尖人才的長期消耗戰。對普通人來說，最實在的觀察點或許是：當資本和政策同時押注同一家公司時，國產大模型的競爭，正在從「誰的模型更強」升級為「誰的彈藥更足」。