比特幣ETF單日流出2.25億美元終結八日連漲，多重風暴正在逼近

美國現貨比特幣ETF火熱了八天的流入勢頭，在7月24日被一盆冷水澆了個透。當天淨流出高達2.25億美元，終結了八天連漲，也是7月14日以來最大規模的單日流出。比特幣隨之下跌1.26%，退守6.41萬美元。

過去八天，這些ETF累計吸金近10億美元，氣勢如虹。但一天流出就抹掉了超過五分之一的成果。CryptoQuant的資料進一步印證了市場的疲軟——比特幣現貨需求正在減弱，期貨需求雖仍為正，但已遠低於三個月前反彈時的水平。買現貨的人少了，合約玩家也在收手。

流出背後是三股壓力同時作用。第一是地緣政治——美伊緊張局勢升級，油價走高，避險情緒升溫。第二是宏觀層面——美國就業資料好於預期，市場對美聯儲7月29日加息的預期升溫，國債收益率走高，壓制了加密等高波動資產。第三是加密自身的負面事件——Poolin礦池申請破產、CLARITY Act立法視窗收窄至38%。加上比特幣礦企自身也在經歷轉型陣痛。

比特幣礦企正在經歷的轉型困境值得關注。過去18個月，礦企紛紛把自己重新包裝成AI資料中心運營商，簽了大量AI算力租約。但如果Alphabet和特斯拉財報釋放的「AI燒錢」訊號引發資本開支回撥，礦企很可能兩頭受擠——一邊是礦機收入隨幣價走弱，一邊是AI租賃合同面臨重估。

還有一種更深層的結構性變化值得留意。穩定幣供應量在Q2創下歷史新高，以太坊ETF在比特幣ETF流出的同一天錄得2630萬美元淨流入。這些訊號暗示資金可能只是在加密內部輪轉而非徹底離場。渣打銀行仍維持比特幣年底10萬美元的目標價。但短線來看，比特幣在6.4萬美元關口的防守戰顯然還沒結束，7月29日的美聯儲決議將是下一個關鍵催化劑。市場的處境有點像暴風雨前的平靜——傘還是先準備好為妙。此外，從技術面看，比特幣已在6.4萬到6.6萬美元區間震盪近三週，多空雙方都未找到突破的充分理由，這種低波動狀態本身可能意味著更大的波動正在醞釀。