A股每10塊錢成交裡，有將近4塊錢是演算法在操作

A股市場每成交10塊錢，就有將近4塊錢是演算法驅動的。這不是猜測，是資料。截至2026年7月，全行業量化資金總規模已突破3.2萬億元——其中私募量化股票多頭策略的規模來到1.83萬億元，公募量化基金達到4869億元，百億量化私募數量達到71家，已經超越主觀多頭私募。

量化交易的日均成交額佔A股的比例穩定在35%到42%之間。在中小盤股中，這個比例甚至超過50%。那些市值不大的股票，一半以上的交易都不是人在買賣，是各種演算法模型在自動執行。

規模的狂飆也帶來了爭議。最直觀的體感溫差在於：頭部量化私募2025年平均收益率高達37.6%，而同期活躍散戶賬戶虧損比例高達81.1%。機構賺得盆滿缽滿，散戶虧得懷疑人生，兩者之間的巨大落差，在市場上引發了關於量化公平性的激烈討論——很多人把虧錢歸咎於量化割韭菜，但問題的根源其實更復雜。

但量化並不是鐵板一塊。指數增強、基本面量化這類中長週期策略倉位穩定，每筆交易的間隔很長，不會頻繁衝擊市場，其實是市場的長期穩定力量。反轉和套利策略透過低買高賣來平抑價格波動，對市場生態反而有正面作用。真正引發爭議的，是高頻短線與純動量策略的高度同質化。

大量量化機構使用相似的動量因子和情緒因子，一旦市場風格發生轉變，所有模型就會同步觸發買賣指令，集體放大市場波動。7月份科技板塊那波斷崖式暴跌，就是演算法共振的典型表現——動量因子集體失效，所有持有類似因子的模型同步止損，形成踩踏效應。

監管方面已經行動起來。2026年3月，證監會主席吳清明確強調要突出公平性、深化細化高頻量化監管。6月，上交所清退了量化機構的專屬交易通道。7月，新版程式化交易管理細則正式生效。

現行監管聚焦四大抓手：設限高頻——每秒申報撤單超過15筆即納入監管；抹平速度——暫停新增獨立交易單元和專屬機房託管，壓縮機構的速度優勢；穿透報備——強制量化機構報送策略型別和演算法邏輯；協同堵漏——收緊融券規則遏制變相T+0。這套組合拳的核心意圖，是把量化從速度競賽拉回到策略深度的競爭。

說到底，量化不是洪水猛獸，但絕不能讓它脫韁。下一階段拼的不再是規模和速度，而是誰能在合規框架下做出真正的策略深度——這才是量化行業從野蠻生長走向成熟的關鍵一步。