美联储按兵不动三名委员主张加息，比特币一度突破6.5万

美联储 7 月的议息会议按下了暂停键。联邦基金利率维持在 3.50% 至 3.75% 不变，连续第五次按兵不动。但决策背后的分歧比以往任何一次都大——三名地区联储主席投票主张加息 25 个基点，这是 2016 年以来首次出现三票异议同向的场景，等于在 FOMC 内部投下了一颗信号弹。

FOMC 声明的措辞保持了鹰派基调，强调「通胀仍然高企」，需要看到更多进展才会考虑转向。但同一天公布的美国二季度 GDP 年化增长仅 1.5%，低于预期的 2.1%，也低于一季度的 2.1%。经济增速在明显放缓，而核心 PCE 物价指数同比 3.3% 虽符合预期，但几个月前还是 3.4%，说明通胀下行的速度并不快——这给美联储出了一个两难的选择题。

真正让市场松一口气的是初请失业金数据。截至 7 月 25 日当周，首次申请失业金人数为 19.7 万人，低于预期的 20 万人。就业市场依然紧张，但降温的节奏刚好踩在了美联储可以保持耐心的范围里。

利率期货市场对 9 月加息的概率预期，从 7 月议息会议前的近乎完全定价跌落至六成左右。市场在重新消化一个可能性：也许今年真的不会再加息了。

美元指数在决议发布后快速走弱，一度跌超 0.9%，创 1 月以来最大单日跌幅。比特币跟随科技股回升，盘中一度突破 65000 美元，日内涨约 2%。黄金重上 4100 美元，白银走强 2.5%。风险资产的反弹逻辑很简单——不加息就不收紧流动性，流动性不收紧，风险偏好就可以继续维持。

华尔街见闻用了一句话概括当天市场：「美国核心 PCE 通胀降温，令短期加息预期下降。加上微软超预期财报重塑 AI 投资信心，引发科技股和动量股的逼空反弹。」标普 500 收涨 1.66%，纳指 100 涨 3.4%，创年内第三大涨幅。

分析人士的共识是，只要就业市场不出现意外恶化，美联储有意愿也有空间继续观望。问题在于，地缘政治风险——尤其是美伊冲突——是最大的不确定性。特朗普刚威胁「狠狠打击」伊朗，美军就发动了新一波空袭。如果油价因此大幅上涨推高通胀，加息的选项会立刻回到桌面上。