美聯儲按兵不動三名委員主張加息，比特幣一度突破6.5萬

美聯儲 7 月的議息會議按下了暫停鍵。聯邦基金利率維持在 3.50% 至 3.75% 不變，連續第五次按兵不動。但決策背後的分歧比以往任何一次都大——三名地區聯儲主席投票主張加息 25 個基點，這是 2016 年以來首次出現三票異議同向的場景，等於在 FOMC 內部投下了一顆訊號彈。

FOMC 宣告的措辭保持了鷹派基調，強調「通脹仍然高企」，需要看到更多進展才會考慮轉向。但同一天公佈的美國二季度 GDP 年化增長僅 1.5%，低於預期的 2.1%，也低於一季度的 2.1%。經濟增速在明顯放緩，而核心 PCE 物價指數同比 3.3% 雖符合預期，但幾個月前還是 3.4%，說明通脹下行的速度並不快——這給美聯儲出了一個兩難的選擇題。

真正讓市場鬆一口氣的是初請失業金資料。截至 7 月 25 日當週，首次申請失業金人數為 19.7 萬人，低於預期的 20 萬人。就業市場依然緊張，但降溫的節奏剛好踩在了美聯儲可以保持耐心的範圍裡。

利率期貨市場對 9 月加息的機率預期，從 7 月議息會議前的近乎完全定價跌落至六成左右。市場在重新消化一個可能性：也許今年真的不會再加息了。

美元指數在決議釋出後快速走弱，一度跌超 0.9%，創 1 月以來最大單日跌幅。比特幣跟隨科技股回升，盤中一度突破 65000 美元，日內漲約 2%。黃金重上 4100 美元，白銀走強 2.5%。風險資產的反彈邏輯很簡單——不加息就不收緊流動性，流動性不收緊，風險偏好就可以繼續維持。

華爾街見聞用了一句話概括當天市場：「美國核心 PCE 通脹降溫，令短期加息預期下降。加上微軟超預期財報重塑 AI 投資信心，引發科技股和動量股的逼空反彈。」標普 500 收漲 1.66%，納指 100 漲 3.4%，創年內第三大漲幅。

分析人士的共識是，只要就業市場不出現意外惡化，美聯儲有意願也有空間繼續觀望。問題在於，地緣政治風險——尤其是美伊衝突——是最大的不確定性。特朗普剛威脅「狠狠打擊」伊朗，美軍就發動了新一波空襲。如果油價因此大幅上漲推高通脹，加息的選項會立刻回到桌面上。